本报记者 张炜

　　汇金再次大举增持,但市场总体反应较为平淡。半年报显示,中央汇金公司上半年合计增持四大国有银行5.68亿股A股,按照上半年加权平均价计算,估计耗资约20.86亿元。另外,上半年汇金狂揽华安上证180 ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等3只蓝筹ETF,动用资金量近150亿元。

　　汇金增持以前被不少投资者评价为“雷声大、雨点小”,而今年上半年称得上“雨点不小”,积极抄底的意味更浓,超出之前的市场预期。这体现在增持品种与投入资金的增加上,一方面,增持对象在四大国有银行的基础上,新增了光大银行和新华保险,并买入蓝筹ETF。另一方面,买入蓝筹ETF的汇金在资金投入上明显增加。汇金前四轮增持银行股的资金投入分别约为21.1亿元、2亿元、27.68亿元及超过20亿元,而其今年上半年增持蓝筹ETF的大手笔,超过了前四轮增持国有银行股的总投入。

　　本轮汇金增持的最大亮点在于买入蓝筹ETF,由此产生的杠杆效应大于从二级市场购买某只蓝筹股。这样做的一个原因是,国有银行股股权已过度集中,汇金继续大幅增持的空间很小。半年报显示,汇金公司持股占中国银行流通A股的比例高达96.73%。相比之下,蓝筹ETF可为汇金增持提供更大的流动性。其中,汇金6月末持有180ETF达144.78亿份,一跃成为第一大持有人,占上市总份额的比例高达58.16%。

　　汇金增持通常被市场解读为维稳护盘的目的较强。在IPO重新开闸之前,汇金增持还容易被看作意在为IPO“保驾护航”。实际上,汇金投入大量资金进行增持,首先表现出对A股中长期走势的看好,进一步凸显主板所处位置的底部特征。特别是汇金买入蓝筹ETF,假如遭遇较大系统性风险,蓝筹ETF的振幅很可能大于估值水平较低的国有银行股。在宏观经济欠佳的上半年,汇金敢于买入蓝筹ETF,且出手如此之多,由此传递的信号不容小觑。

　　结合当前股市的基本面变化,不难看到汇金增持的高瞻远瞩。较之几个月前,来自基本面的好消息不断传来。其一,官方PMI和汇丰PMI双双大幅反弹,显示前期稳增长政策逐步开始见效,宏观经济企稳回升的基础进一步巩固。其二,沪深两市2387家已披露半年报业绩的上市公司,实现归属于母公司股东的净利润共11090.26亿元,同比增长12.51%,高于一季报10.31%的净利润增幅。

　　“春江水暖鸭先知”,宏观经济逐渐企稳回升,股市反弹本该获得利好激励。然而,无论对汇金大举增持,还是PMI大幅反弹,二级市场都没能出现较好的表现。证监会对光大证券“8·16”事件开出A股市场有史以来最严的罚单,彰显铁腕执法的决心,可这记提振投资者信心的重拳,在二级市场上同样没有得到较好地响应。大盘在2100点附近踌躇不前,再次说明A股之弱“冰冻三尺非一日之寒”,投资者对未来IPO重新开闸所带来的 “堰塞湖”泄流压力仍感不安。A股市场由熊转牛,并非“国家队”出手就能一蹴而就,对股市乱象的治理仍是一项长期艰巨的任务。

　　对于此次汇金增持的积极意义,很容易因缺乏表现的二级市场而被忽视。由于以往几次增持的边际效应逐渐减弱,无法改变股市中长期走势,如今市场上对汇金增持的议论变少,很少有投资者再将其捧为重大利好。不过,经济企稳回升背景下的汇金增持的示范效应,值得引起投资者更多关注。汇金大手笔买入蓝筹ETF,由增持“组合拳”传递的信号,不能简单与前几年增持国有银行股时进行比较。投资者应该相信,汇金增持蓝筹ETF不是一种 “错爱”,经济复苏给传统行业带来机会,也势必有助于蓝筹股走好。