唇枪剑雨
    一位离职员工谈前老板马云，认为其最大的特质是有野心，IT行业有不少创业成功的人，财务自由衣食无忧后，99%都主动退休了。但马云不是，他要做的是百年老店。至于什么样的企业才能活得长久，什么样的模式才做得长，马云很早就和核心团队分享过，不是平台，不是银行，也不是现在流行的生态系统。他说，国家是最好的盈利模式。
    从这一模式引出一个结论：就是阿里系要做IT行业的“水电煤”，提供公共服务。而阿里巴巴集团里最有公共服务气质的就是支付宝，所以该员工感叹到，支付宝才是马云真正的心头肉，不会跟资本市场分享。资本市场是用来调度赚钱的，而支付宝是用来实现野心的。就算马云主动提出退休，其再次创业的菜鸟也离不开“水电煤”，是国家盈利模式中的一种。一旦落地，就是百分百的安全。民营企业家做梦都想让自己的企业做到“足够安全”，马云是深谙此道的。
    为国家做事，也许没太多利润，但足够安全，有机会去获得更多利润。所以当有人质疑支付宝余额等沉淀资金超百亿，巨额利息去向成谜，阿里马上和基金公司合作推出余额宝，将沉淀的资金收益交到客户手里，一来堵住悠悠众口；二来自己也更为安全，据说马云也打过铁道部的主意，12306刚一上线就去谈判，你看，还是离不开“水电煤”，离不开民生服务。
    但与马云的“水电煤”不同，A股市场的公共事业板块，总是缺乏那么一点想象力，除了煤炭一度沾了资源板块的光，曾有过辉煌时期，水也好，电也好，很少迎来大的爆发，也没出现几个明星企业，被普遍看做防御性板块。原因很简单，因为在中国，公共事业的管理主要是由政府部门进行，其大股东不是国资委，就是其下属公司。而由于其在民生生活的重要性，投资回报率受政府政策影响很大，因为其收费高低是由政府决定的。但好处是具有安全性。这就好比说，自来水厂永远不会倒闭，因为人人都需要用水，但是定价绝不会高，以保证人人都用得起。因此，在经济低迷期，当市场所有其他门类大幅下挫时，公共事业个股就会成为避风的港湾。事实也证明了这点，今年经济增速下滑已成定局，在目前近千家上市公司发布的上半年业绩预告中，公共事业板块预喜比例最高，达到89%，且18家公司中超过半数预增，以环保企业和电力企业居多，再次显示出避风港的特质。
    目前，A股市场上公共事业板块的估值普遍不高，至于阿里巴巴，现在已经有人在放话：1000亿美元的估值都不算特别高，但考虑到该公司2012年四季度6.4217亿美元的净利润，市盈率超过百倍，这的确是个惊人的数字。
    同样是做“水电煤”的生意，市场给予的定价却天壤之别，主要因为“此水非彼水”，归根到底，阿里巴巴的本质是一家电子商务公司，套用句广告词就是：我不生产水，我只做大自然的搬运工，支付环节才是阿里最重要的核心。阿里难道会成为一家既有安全运营模式，又有业绩想象空间的公司？当然没这么简单。第一，支付宝的功能只有和银行账户对接才能发挥功效，在初期阶段，银行大佬无暇关注在线支付，当这块蛋糕越做越大，有钱又有资源的银行会不会“逆袭”？第二，移动互联网已经兴起，微信已宣称要推出支付功能，支付宝的优势在于“在线支付”，两者面临一战。第三，电商早已不是淘宝一家的天下，如京东商城就宣布，因费率太贵暂停和支付宝的合作，强势电商的崛起也给支付宝带来挑战。