证券时报记者 颜金成
这些年，见了很多“莫名其妙”的股票。莫名其妙的原因是，以普通投资者的视角去看它，找不出股价上涨的缘由，不知道公司实业方面有哪个变化能与之对应。
如前段时间的昌九生化，莫名其妙上涨了几倍，很多人都表示看不懂。当然，等它股价升天，终于有人认真研究，分析出个一二三。再如长城汽车，前两年汽车产业景气度一般，股市大盘更是低迷，但是这家市值数百亿的公司硬是涨了好几倍，涨了一两年。当然，对于长城汽车，现在人们都明白了，产品有竞争力，业绩不错等等。
慢慢地，我们会发现，多数股票都经历了一个过程：莫名的上涨，涨到一定幅度时，大众表示关注，但是多数人看不懂，研究报告也没几篇强烈看好的。甚至有人会说，这是炒作，是大资金的操纵。等到股价上了天，原因才明白，产品涨价了，公司新技术突破了等等。当然，有个别股票，甚至直到它的涨势结束，我们都难以在公开资料上找到原因。
其实没什么奇怪，如果公众对于一家公司动态资讯的掌握程度相同，股票的波动会怎么样？我想应该是无数的跳空缺口，波动生硬。实际情况绝不可能如此。
那么，实际的情况究竟如何呢？投资者专业素质千差万别，对公司了解程度有深有浅，对动态资讯的掌握有慢有快。这决定了股价的波动是一个“观点”传播的过程。对公司的一种观点从一批人到另外一批人，如果这个观点切合了公司经营的实际情况，越早接受这个观点的投资者越受益。他们在上涨初期介入、下跌初期出局。
公众往往是资讯闭塞、专业匮乏的群体。这也注定了，公众经常对于股价的波动表示费解：不理解为什么烂股票能涨，不理解为什么某家公司股票一直上涨……
上面说的“观点”传播，自然而然令投资市场滋生出不同的投资流派：一类是以基本面分析见长的价值派，这些人非常清楚公司产品供需关系。只要知道了国外哪个大企业要停产检修，他们立刻能够算出行业供需关系会受多大影响，持续时间如何。从这个角度说，对于公开、容易获得的经营变化，价值投资者是最容易获得“正确观点”；市场上有一批人则以人脉圈子确立投资风格，他们对企业动态、行业政策始终保持关注。对于企业的短期变动，他们容易较早获得“正确观点”。
但我们最终会发现一点，无论是哪一个投资流派，他们都难免容易陷入对股票波动的“费解”中。
当一个价值分析者明确看到，行业未来两年产能过剩，他就容易对行业股票的持续上涨感到意外。但这只股票可能是因为某国决定提高环保标准，间接意味着国外一大块产能会消失，而多数人不知道这个动态，更不知道这背后的利害关系。一个关注动态消息的分析者可能关注到公司业绩好转，但是他难以站到宏观高度去看，这仅仅是昙花一现。技术分析的投资者看到某个走势应该确定上涨，但公司经营恶化导致股价下跌会让他怀疑自己。
造成这些现象的原因是，普通投资者的能量太小了，他们掌握的市场信息往往是全部信息的一小部分。但荒谬的是，多数投资者又把自身定位于全才，要搞懂市场的一切，不允许分析有错。
如果说掌握100%的正确观点，能够100%把握一只股票波动的话，大多数公众投资者可能只掌握了其中的10%。这一说法并不夸张，别忘了，证券市场有2000多家上市公司。即使你关注一家上市，影响这家公司的重要因素也非常多。你知道了这点，往往忽视了那点。
从这个意义上说，我们对于市场波动“费解”是一种常态。
原标题：费解的大多数
