■国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部研究员 刘云中

　　大规模刺激政策没有必要，真正需要从点滴开始的是如何形成有助于提高效率、保障公平的经济环境。

　　国内生产总值前三季度累计同比增长7．7％，单季度同比增长7．4％，虽然增速仍然在下降，但较二季度增速降幅已经放缓，而从季调后环比来看，第三季度的环比增长率为2．2％，较二季度2％的水平继续改善。分产业来看，第二产业的累计同比增速也是呈现增速下降幅度明显收窄的情形，第三产业的累计同比增速表现出加快的趋势。从9月份当月的数据来看，经济活动呈现扩张的态势。工业增加值同比增速9．2％，固定资产投资累计同比增长20．5％，社会消费品零售总额同比增速14．2％，均较8月有较大幅度回升。经济活动随政策的微调而有明显的变化实实在在表明经济活力仍然强劲。因此，对短期经济增长无需过度担忧。

　　外汇储备和汇率市场的变化更加敏感，也更有说服力。9月份外汇储备为3．29万亿美元，扭转了今年以来外汇储备下降的态势，恢复到了4月份的水平。而人民币汇率也出现了走强的势头，人民币兑美元恢复到6．3元的汇改后高位，无本金交割隐含的人民币贬值预期大幅减弱。本质上讲，一国外汇储备的增加和汇率升值表明的是投资者对该国经济社会乃至政治实力预期的增强，在实践中，也没有观察到一个外汇储备正在增加、汇率正在上升的国家或地区在短期发生剧烈的经济减速或动荡的例子。相反，无论是拉美金融危机、俄罗斯金融还是东南亚金融危机表现出来的都是外汇储备急剧减少、汇率大幅贬值的恶症。

　　政策既已见效，经济活动也已出现回升，大规模刺激自无必要。目前货币供应和信贷增长已经上升，货币政策自然应该保持稳健的基调不变，如果虑及通胀的不确定性，进一步降息的理由更不充分，乃至于存款准备金率的下调也因为货币供应量和信贷的上升而显得不那么急需。鉴于市场对于以房地产为主的资产价格上涨预期加强，房价保持持续上涨，房地产政策虽不至于进一步收紧，但也无必要出台更多的松动措施。更为积极的财政政策既无必要也无空间，按照2012年预算赤字约为8000亿元的估算，四季度的财政净支出可能不足1．5万亿元，这个数据比2011年四季度1．7万亿元的财政净支出将略有减少，如果要加大刺激力度，则需要增加预算赤字，实无必要。

　　真正需要从点滴开始，积小成为大成的是如何形成有助于提高效率、保障公平的经济环境。这就需要在土地、资源能源、服务业等诸多领域逐步推出一些有助于准入公平、程序透明、成果共享的体制改革措施，并相应地改善提高政府的监管和服务能力。