□ 本报评论员 刘伟

　　上周，人民币兑美元汇率出现加速贬值趋势。8月15日，人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.3482元，较上一个交易日下跌39个基点，为8个多月来的新低；16日，人民币汇率再次创下近九月来的新低。事实上，今年5月以来，人民币对美元中间价已持续4个月微跌走势，年内对美元已贬值0.77%。人们关注：人民币升值周期是否已经见顶？未来，人民币汇率是否将以盘整下跌为主？

　　自2005年汇率改革开始，人民币已单边上扬整整7年。这7年，几乎没有像样的回调，汇率从8.28升到今年4月的最高点6.27，升值幅度超过31%。

　　平均10%的高增长时代，或许一去不返。今年以来，中国GDP增幅明显下滑，加之外贸需求疲软，国内经济增长结构性难题始终未见破解，使得市场普遍看淡中国宏观经济。

　　相反，在全球经济景气度不高的背景下，美国经过连续三年去杠杆化，其杠杆率已低于10年均值，美国居民负债率也降至10年均值。加上联邦政府采取低利率政策，因此，对美国经济多有相对乐观预期。

　　一升一降之间，资金流向发生逆转。今年4月开始，热钱持续流出境内，7月流出规模达340亿美元。今年上半年，资本和金融项目由上年同期顺差1959亿美元转为逆差203亿美元。国家外管局等官方数据均表明，资金正在流出。

　　对人民币汇率未来走势，存在争议。相当一部分研究人士认为，人民币汇率中长期看已经见顶。而安邦等一些机构则认为，当前走势只是一轮短炒行为。

　　安邦认为，以中国经济的总量和增速，中国资本市场的表现与中国经济的基本面太不相称了。因此，人民币汇率贬值只是短期现象，一旦形势变化，人民币汇率应该重拾升值轨道。

　　但是，人民币贬值无疑对国内经济影响甚大。人民币贬值，私人持汇意愿攀升，加之热钱流出，外汇占款不增反减，必然影响基础货币供应，产生紧缩的货币政策效果。从近期银行间隔夜拆借利率飙升等情况，即可看出汇率影响国内资金供应的直接影响。

　　更重要的是，看空中国经济，导致信心低迷、资金流出、人民币贬值、经济继续下行，可能演化成一场恶性循环，给亟待信心支持、苦寻增长路径的中国经济造成巨大压力。

　　上周，京东、苏宁、国美等电商大战颇为热闹，引全国眼球尽妖娆。京东是否真在豪赌，以求绝杀对手，改变电器销售业态，最终占据垄断市场份额，值得怀疑。

　　目前，多数电商处于亏损状态，去年京东销售额200亿元，亏了13亿元，以至于被一些投行大佬斥责“赔本赚吆喝”，而苏宁电器财报也显示，苏宁易购的状况也不理想。

　　在利润空间极为有限，本已乏利可图的情况下，祭出“吐血甩卖”这招，无非想赚赚眼球，真拼，拿什么拼，怎么拼得下去？老话说，杀头的生意有人做，赔本的生意没人干。生意人生意人，牟利是本性，不老老实实做服务、做产品，总期待在营销上出位大热，即便短期有效，可持续性也堪忧。