| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年06月27日 09:02 |
作者： |
李迅雷 |
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经济学家 李迅雷
若拉长历史来看，会发现经济回落还是有底的。正是因为经济的波动既有底也有顶，就形成了经济波动的周期。
若拉长历史来看，会发现经济回落还是有底的。正是因为经济的波动既有底也有顶，就形成了经济波动的周期。经济周期可分为短周期、中周期和长周期，一般把短周期称为库存周期，平均3-5年为一周期;中周期称为投资周期，一般7-11年为一周期;长周期也称建筑周期，15-25年为一周期。
由于库存周期是一个短周期，难以改变中国经济的中长期趋势，因此，2012年全年的GDP走势将是一个浅U型的走势，这也是笔者年初的判断。有人说经济周期研究无意义，因为有政府这只看不见的手存在，但政府的政策之手在于平滑波动曲线而不能改变中长期波动的方向。例如，2009年的两年4万亿投资，也没有改变经济增速自2010年第四季度起逐级回落的局面。从今年的情况看，前5个月经济回落幅度超预期，故政策也已经出手，如两次下调存准率、一次减息，同时财政支出增速也保持较高水平，城投债等地方性债券发行规模扩大等。因此，短周期的下行阶段有望提前结束，但由于政策的过频干预，使得短周期的回升被提前了，这样或许会导致中周期的见底回升延后。
周期理论只是描述经济波动的一般规律，故在周期变换的时间上未必会简单地重复历史。但当前对未来经济增长普遍存在的悲观情绪，恐怕也是由于经济处于周期性的低点所致。如按笔者的判断，目前经济正处于短周期的底部、中周期接近于底部以及长周期的下行通道中。不过，中国经济增长的潜力依然还是很大，较低的城市化率和还比较落后产业结构，都可成为未来中国经济增长的动力。尽管各个国家都会经历经济周期的上升阶段，而中国的发展阶段与日美等发达国家不能同日而语。就政策空间而言，目前还是非常大，如2012年的财政预算赤字占GDP比重仅1.2%，政府财力雄厚;存款准备金率还高达20%，故下调空间很大。因此，要刺激经济走出谷底，未来无论是财政政策还是货币政策，乃至产业政策，都有较大释放空间。
来源:《金融投资报》
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