| 来源： |
卓越理财 |
发布时间： |
2012年05月17日 13:42 |
作者： |
吴旭光 |
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今年3月份以来，深圳证券交易所和上海证券交易所分别发布了《关于完善首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度的通知》和《关于加强新股上市初期交易监管的通知》。中国证监会主席郭树清表示，这两条通知旨在保护散户，因为参与炒作新股的中小投资者大多数遭受了亏损。但是也有游资认为，禁令或许非但不能抑制新股炒作热，甚至还会成为新股炒作的“助推器”。
“史上最严厉的抑制炒新令”管用了吗?
文/本刊记者吴旭光
自今年3月初，深圳证券交易所和上海证券交易所分别发布了《关于完善首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度的通知》和《关于加强新股上市初期交易监管的通知》及新一轮新股发行体制改革意见稿。据意见稿规定，当新股上市首日出现盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%，盘中换手率达到或超过50%任意一种情况，将对其实施盘中临时停牌至14点57分。规定出来之后，即被人们称为“史上最严厉的抑制炒新令”。
进入4月中旬，新股IPO节奏开始加快。仅半个月时间已增加百家。前有企业融资潮持续汹涌，后却是证监会大刀阔斧的抑制炒新的政策改革。在这样的背景下，证券市场显得别有一番风味。
4月份以来，大面积的新股破发已有蔓延之势，炒新股已呈现渐弱趋势可谓起到了立竿见影的效果。对此，有业内人士认为，这是刚刚公布的一系列新规在起作用，但是新规是否能够影响远期市场，还需时日观察。
“亮剑”为了保护散户
炒新风气在A股由来已久。今年以来，新股上市首日的涨幅更是显著，2月中旬至炒新禁令出台前，沪深共有8只新股上市，平均涨幅为62.65%，六成股票涨幅超过50%，其中3只股票更是涨超80%。
据深交所研究显示，新股炒作属于典型的“击鼓传花”游戏，且高位接盘的中小投资者绝大部分都惨遭“套牢”。
据悉，这一两年，新股上市经爆炒之后再暴跌，已经严重损坏了市场的正常交易秩序，普通投资者成了最大受害者，其严重程度已到了新股发不出的地步。
对于限制炒新，证监会主席郭树清表示，新出台的措施主要是对散户的保护。他提醒说：“狮子绵羊不要放在一起比赛，中小投资者最好不要去炒新股。”炒新一般都是游资所为，他们在新股上市首日集合竞价时就推高股价，达到大比例涨幅，然后在第二天、第三天拉高出货，因此新股上市的头几天换手率会很高。“赚快钱”是这些资金的唯一目的，但跟进去的散户很容易被套住。
为此，也有市场投资者表示质疑：市场还能炒新，那说明股市还有点“人间烟火”的味道，如果真的让新股上市一二级市场不存在差价了，投资者对新股的热情都没有了，那股市就真的是一潭死水了。“新股上市新规”作为打击股市投机的一个举措，并不能让股市开始变得遵循价值投资起来，反而折射了投资者面对的困境——新股发行改革只说不做，投资蓝筹股又缺乏回报，折射了管理层对旧有发行体制的无限眷恋。
专家直言隔靴搔痒
炒新禁令立即在资本市场掀起轩然大波。尽管官方表示其目的是“有效抑制新股炒作”，但业内人士表示，禁令或许非但不能抑制新股炒作热，甚至还会成为新股炒作的“助推器”。
从近期实际情况看，交易所新股监管新规正面临挑战：4月17日上证指数下挫22点，但是三只在前一日上市的新股则受到游资追捧。截至收盘，奥马电器、康达新材、华声股份分别上涨10%、2.7%和7.6%。新股疯狂依旧。对此，金百临投资分析师秦洪认为，或是游资避开新股上市首日锋芒，而在次日进行炒作。“这(炒新禁令)是一个治标不治本的做法。”一位业内专家直言。
根据新规实施之后近一段时间的交易情况看，市场资金对新股的热忱并没有减退。据报道，有些散户短线客甚至认为新规对他们的炒作还是一个“机会”，因为以前每次买新股股价盘中就掉下来，而且当天也卖不出去，第二天很可能回调。而这次新规大大限制了新股首日的涨幅，所以尾盘三分钟冲进去第二天就能获利。财经评论人水皮认为，这还是一个治标不治本的办法，因为忽略了一个前提：并没有取消新股上市首日没有涨跌幅限制的规定，涨跌停是按照集合竞价之后的价格而不是根据新股发行的价格，所以这个办法不会产生实质性的影响。实可谓道高一尺魔高一丈，在新规下炒新股的模式被迫发生了改变，但并没有改变投机的本质。
抑制投机还需治本
那么，怎么才能对炒新既治标又治本呢?
财经专栏撰稿人傅峙峰表示，与其从需求方面管制来限制炒新，不如放开供给一方来提升新股定价的市场化。首先，这种监管有悖于市场的价值发现功能;其次，如果监管层寄希望于短时间内取得成效，揠苗助长，就存在市场化倒退的嫌疑;再者，限制单日价格涨跌幅和换手率，也没有覆盖之后交易日的市场炒作空间，这样的监管规定本身就有漏洞。不如把新股上市首日购入的股票实行T+N交易，尽量减少流动性，如果长时间内不允许交易，首日买入的投资者，倒是真的可能是基于个股基本面判断，而非为了投机而炒新。
英大证券研究所所长李大霄认为，抑制新股炒作的一个措施，仅仅是一个落实温总理关于协调一二级市场的措施。我们现在离市场化还是比较遥远的，我们的发行市场也不是市场化的;这个是整个体系里面的一个措施，因此不能单独地贬抑新股首日交易限制这个举措。
在这个并非市场化的体系里面，如果让估值偏高，就应该放松发行和上市的门槛;如果仍未应该使得估值偏低，就应该变得严苛，这个高低，应该是对应老股，即二级市场来说的。新股不可推移地会变成老股，既然老股现在的估值还这样低，为什么要放任炒新?
证监会严控新股价格，首次触及了长期偏向融资者的极端不公平的政策，随着政策渐渐落实，由此会改变二级市场的投资者源源不断向一级市场输送利益的格局，才有可能改变泡沫从源头输入后由二级市场承担苦果的现状，助推中国股市首次缓慢而悠长的真正牛市产生。
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