| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年05月02日 09:01 |
作者： |
黄家章 |
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黄家章
4月23日是明确推出创业板退市新规后的第一个交易日，创业板市场对此作出了强烈反应，指数全日暴跌5.25%，成交金额近122亿元，增逾42%，293家股票有288家下跌，雷曼光电等35家股票跌停，上涨的股票仅有5家，其中东宝生物和天瑞仪器涨停。
站在当下的时点，我们应该如何看待这种暴跌？如何看待退市制度？如何看待创业板未来的前景？
首先，将在创业板实施的退市制度是个好制度，是能促成优胜劣汰的红利制度，从资本市场长远发展来看，其推出的意义当不在股权分置改革之下。退市制度的推出，尤其是不折不扣地被执行，将守护住创业板的底线，那就是这个新兴市场再也不允许“新股三年旧股三年ST股加*ST股再N年”的现象出现，尤其要对劣币驱逐良币的市场态势保持零容忍。退市制度实施后，创业板将变得更纯净一点，其前景也就多了一份灿烂的可能。在退市制度的大环境下，好股好企业更易凸出而不是被驱离，就如一个优秀的足球运动员是不会被红牌赶出场一样。有退市制度做依据，监管层可望更好地履行裁判工作，专司将坏孩子般的烂公司罚离资本市场，投资者也就可以更专注地寻找有价值的投资对象，而不是时时刻刻都担心着踏上地雷。退市制度真正实施后，创业板将出现新格局，个股还要更分化，不再成长、低成长的个股就会平走或是随波逐流地起伏，准退市个股的股价将不可避免地呈江河日下的走势，真正高成长个股的股价屡创历史新高将成为常态。由此，市场资金将更集中地汇聚在这些高成长有潜质的小公司上，七八年前上市的苏宁电器、华兰生物、华邦制药等，就是这样炼成10倍成长股的。未来创业板唯有涌现出如苏宁电器般的标杆性的优质成长股，才可谓是开板成功——退市制度的推出，无疑是对此的保驾护航之举，是维持与强化资本市场内沉舟侧畔让千帆过得更顺畅的必要之举。
退市制度先从创业板开始实施，还可以从另一角度来解读，那就是企业的国民待遇问题。创业板以民企居多，创业板市场较之中小板尤其是主板，不仅晚生，而且更弱小，现在监管层对创业板没有表面化地厚爱几分，或是溺爱多年后再推出退市制度，实质上正是爱护着这个新兴市场，避免未来的积习难返。因此而带来的未来看点，至少有二：一是退市制度尽快在中小板尤其是主板实施，对所有上市企业实行一视同仁的充分国民待遇，在多层次资本市场全面贯彻三公原则，退市制度不应仅是杀创业板的鸡们给中小板和主板的猴们看的。二是就如在有公平游戏规则保障的竞争环境中成长起来的孩子，要更争气、成才的概率要更高一些一样，投资者对创业板企业尤其是优秀的创业板企业，仍可高看一眼。
未来10年，机会更多还在创业板和中小板，这种把握机会的信心，源自我们对国内经济结构转型的信心，源自对大中国市场的消费升级、服务提升与金融增长的信心，源自国内民企还会有长足发展的信心。退市制度在创业板的率先推出与实施，强化而不是削弱了这种信心。
退市制度是个好制度，创业板因实施退市制度而暴跌，未尝不是一件好事，因为这是在给以往炒作创业板个股的虚火降温。我们应该如何看待类似的下跌尤其是暴跌？这作为一个老而常新的问题，对于投资者与投机者，始终是一个赢家见赢输家见输的问题。对于赢家而言，下跌尤其是暴跌，开启的是成功之门；输家却只能认输割肉出局。所以，当下的我们，不妨温习一下巴菲特在回忆历史时的这么一段可圈可点的经典陈述：1965年，我接管了伯克希尔·哈撒维公司，当时公司股票下跌了50%。其实，我喜欢我的股票下跌，如果我要买一个汉堡，今天是1美元，明天是50美分，那么我会更喜欢明天50美分的汉堡。对股票也是这样，如果一只股票下跌，我会感到很高兴，但大多数人不是这样的。
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