| 来源： |
国际财经时报 |
发布时间： |
2012年02月06日 15:46 |
作者： |
陶冬 |
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欧洲峰会开得像一杯温吞水，希腊债务减记又迟迟没有结果；好在中国和欧洲的PMI均强过预期，扳回两城。至星期五，美国非农业就业数据令人瞠目地强劲，泰山压顶般地夺下关键的一局，3：2获胜！全球风险资产再放异彩，风险指数VIX更跌破17。资金继续涌出避险天堂。全球股市录下15年来最亮丽的年初前五周的表现，S&P500指数收复去年八月美债欧债危机以来的所有失地，NASDAQ更突破2900点（IT泡沫之后的高位），黄金冲上高点后遇到回吐压力，大宗商品全面上扬。欧债集资成本下降，意大利十年期国债利率降到5.6%。
美国一月份非农就业为+243K，民间企业创造就业257K，所有部门的就业状况均有改善，工作时数与单位工资亦有上涨。这是一张华丽的成绩表，尤其是在圣诞期间短期工因素被排除后取得的，的确让人感受到美国复苏在加速。不过也必须看到，这只是在就业低谷上迈出了一小步，一月偏暖的气候也利好就业。以目前的就业制造进度，恐怕要等到2015年，才能将金融危机中失去的就业机会全部补回来。就业复苏，任重道远。
强劲的就业数据，略微减低了联储推出QE的机会，不过联储多数派至少目前释出的信号仍倾向于新的资产购买计划。笔者认为，美国央行的下一步行动与两个条件关系密切：1）按揭贷款机制改革与房地产复苏，2）欧洲银行资产状况及风险的潜在传染性。笔者仍看好QE3在今年被推出。
意西两国发债成本下降，加上欧洲PMI反弹，令市场对欧债危机的疑虑有所缓解。笔者看来目前的政策多聚焦于流动性，而非减少财政赤字、增强经济体质上，所以是治标不治本的。欧洲在三月份面临一道坎，能否顺利度过集资高峰期，顺利化解希腊违约风险，仍是未知数。脉冲式震荡，有震荡缓和期，但是不代表下一个震荡不再出现。
本周焦点：伯南克讲话、欧洲央行例会和希腊减债谈判。周二伯南克在参院预算委员会听证，周四欧洲央行开会，利率料不变，但是任何关于LTRO的表述及下一次减息的暗示，均可能成为市场材料。
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