| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年01月04日 06:44 |
作者： |
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⊙本报编辑部
在经历了2011年的焦虑和困惑、痛苦和无奈之后，股市投资者迎来了新的一年。对千千万万股市投资者来说，2012年既是充满挑战的一年，也是孕育机遇的一年。如果要用一句话来表达投资者的心声，那一定是：我们企盼熊市结束，牛市到来！
我们坚信，中国经济发展具备坚实的基础，中国经济发展仍有巨大的潜力。中国正处在一个重要的战略机遇期，在较长时期内继续保持经济平稳较快发展具备许多有利条件，工业化、城镇化正在加快进程中，消费结构和产业结构升级空间很大，其所蕴藏的需求潜力是巨大的。
一段时间以来，国际上唱空中国经济的舆论甚嚣尘上，以房价回落、地方债务风险、人民币贬值等问题进行炒作，散布中国经济“危机论”、“崩溃论”等。这些错误的看法，与中国经济周期调整互相印证，对证券市场投资信心造成负面影响。事实将逐步证明，看空中国经济是对中国经济前景的严重误判。
毋庸讳言，目前我国经济发展的确出现了一些新的阶段性特征，长期矛盾和短期问题相互交织，结构性因素与周期性因素相互作用，国内问题和国际问题相互联系，实体经济和金融领域都存在一些不容忽视的潜在风险。但是，也应该看到，这些风险已经引起各方的高度重视，正在采取可行、有力的措施加以防范和化解，风险总水平正在呈下降之势。
我们确认，尽管中国经济增速在温和回落，但这是主动调控的回落，是有利于长期可持续发展的回落，是更体现内在质量提高的健康回落。由单纯追求增长速度，到更重视发展质量和效益，正是当前和今后中国经济基本面最大的变化。
以“十二五”开局为标志，中国经济踏上了以转变经济发展方式为主题的转型征程，经济结构正在进行战略性调整，经济增长正在由低成本的要素驱动向创新驱动转变。
尽管这种变化和转型不会像增长速度那样，可以通过一个数据来感知，但假以时日，积微变而成巨变，它将最终体现为增长质量的提高、效益的改善，体现为整个经济体在世界经济舞台上竞争能力的提升。
我们相信，依托在这样一个正在转型中的经济体之上的中国股市，既不可避免地要分担经济转型过程的阵痛，也毫无疑问能分享到转型成功的硕果。作为经济晴雨表的股市，尽管会受到各种短期因素的影响而失真，但最终仍会以自己的运行趋势反映宏观经济基本面的变化。
从影响股指运行的主要因素看：首先，如无意外事件发生，今年上半年很可能出现本次经济周期性调整的波谷，此后出现缓慢回升；其次，今年宏观调控政策继续收紧的空间已经不大，在有针对性地解决了当前经济出现的新问题之后，宏观政策环境会优于去年；再次，沪深股市在经过长时间的调整后，整体估值水平与历史上的低点相比基本相当，与世界各主要市场横向相比亦处于中间水平。
综合这些因素分析，今年中国股市继续深幅调整的可能性较小，而企稳并小幅回升的可能性较大。而伴随中国经济转型升级步伐的加快，上市公司业绩增长的可持续性增强，以及证券市场自身治理水平和效率的提升，投资者信心的逐步恢复，牛市赖以产生的基础正隐然形成。
“众里寻他千百度。蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处。”经历了长时间的煎熬之后，投资者都在企盼熊市早日结束、牛市尽快到来。我们无法准确预测牛熊的分界时点，但我们可以说，最令人失望之时，就是希望生成之日。这一天，也许离我们越来越近了。
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