| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年12月28日 11:11 |
作者： |
李万寿 |
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李万寿博士、教授
中山大学股权投资研究中心主任
深圳创新投资集团有限公司总裁
创投不是慈善机构，创投要选好项目投资；创投不是小额融资机构，创投要进行股权投资。因此，创投评价一个项目，不是仅用热情，还有很多尺度。创投欣赏的是专注专业，而不是浅尝辄止。
商业模式是关键
企业的营销如果完全依赖于市场，需要技术、产品经得起市场充分竞争，反过来，定价能力强、资金周转快，也无需请客送礼；如果进入的是垄断性市场，靠关系营销，即使技术先进，但无定价权，资金占用大，企业财务状况紧张，且企业老板成为关系的孙子。
不跟风：创投选项目，不能跟风。项目好与坏，首先看项目的创新点与成长性，即使很传统，只要亮点足够，就可以考虑。其次，没有十全十美的项目，创投要肯花功夫解决企业的瑕疵，不然就投不到项目。
不仅仅看利润：投一个项目，当前的利润只是一个数字，不能凭此就下决定，要问清楚：创新性在哪？门槛在哪？核心能力在哪？市场潜力在哪？差异性在哪？总之，不能简单以钱投钱，以人投钱，得看得更仔细些，切中要害。
不仅仅看技术：一个技术含量不高的项目可能比高技术项目更赚钱，除了团队与商业模式因素外，关键点在于，市场要足够大，客户个性化色彩不能太强，技术可以变成通用技术，产品能够规模化生产，成本能够最大限度摊销，企业也可以办成具一定规模的企业。
多角度定价：投资一个企业，定价方法要因企而异：ＰＥ以经常性净利为指标，适合成熟企业；ＰＥＧ以未来预期利润为指标，适合成长性企业；ＰＢ以有效净资产为指标，适合重资产型企业；ＰＳ以销售收入为指标，适合服务型企业；ＰＦ以流量为指标，适合互联网企业。当然，也可以多种参数并用。
往早期走：做成熟期项目，没法糅进感情色彩，实用主义主导整个投资的过程：帮点忙则降点价，服点务则松下绑，赤裸裸的利益交易，投资索然无味。投成长期项目需更高的ＩＱ和ＥＱ，需慧眼才识千里骥，需交流双方情感才能磨合，利益需要掺进人情要素。当然，失败与挫伤也会不时袭来。往早期走，更充满挑战，更具满足感。
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