链条总在最脆弱处断裂，在外资超国民待遇和国企独享垄断地位的强势面前，相对弱势的温州中小企业在一阵紧过一阵的货币紧缩背景下的倒闭，其实是早在预料之中的必然结果。

　　4个多月前，历来有民间资本“风向标”之称的温州，接连有中小企业倒闭，其中不乏“知名”者，有关“钱荒”之下“倒闭潮”的舆论一时间满城风雨，引来有关部门的调研。经过调研，有关部门用数据证明，彻底否认温州中小企业出现“倒闭潮”，有关专家亦用理论说话，称融资难度在调控预期之内。可惜的是，有关部门的否认和有关专家的说话，没有驱走笼罩在温州中小企业头上的“死亡威胁”。

　　许多人将温州危机的原因归结为“温州炒房团”，认为是今日中国楼市的低迷造成“温州炒房团”的失手，导致温州民间融资链条的断裂，最终温州中小企业老板或出逃或跳楼。

　　在温州“跑路”老板中，确实不乏民间高息融资后投身楼市的投机炒房者。在去年以来楼市调控政策严厉打压下，炒房利润所得日益枯竭直至亏损，最终支撑不住高利贷利息的索取，资金链断裂之后，“跑路”也就成了必然。

　　只是，投机炒楼者并非温州或跑路或跳楼的中小企业主的全部，更加值得注意的是，在没有“温州炒房团”的许多地方，中小企业资金链断裂的萌芽也已显露，并正在开始蔓延，温州无非是因为中小企业更加集中，问题显现得更加明显而已。

　　在外汇占款是人民币发行主渠道的背景下，中国的所谓货币紧缩，紧缩的其实只是内资企业，外资企业倚仗发达经济体的量化宽松，从来不缺资金来源。而所谓中国存在低利率或负利率，这历来只是结构性的，对于小企业来说，低利率或负利率最多只是个能够用来画饼充饥的“饼”，那几乎就是国有企业和地方融资平台的专利。

　　货币紧缩首当其冲是中小企业。在货币紧缩之下，中小企业想从银行贷款难于上青天，无奈之下只能被迫转道民间借贷，这一方面扩大了民间借贷规模，另一方面推高了民间借贷利率。

　　温州高利贷年化利率普遍在30%～180%，除大家一致公认的投机炒作或赌博者是高利贷资金需求者外，还有很大一块资金需求来自真正办实业者，来自中小企业“短期垫资过桥”的需求。

　　虽然温州民间借贷年化利率很高，许多中小企业的年毛利润率不会超过10%，但由于办实业者“短期垫资过桥”资金需求时间极短，因此，高利贷在通常情况下依然是能够承受的。

　　然而，存款准备金率的频频上调，特别是1%甚至1.5%存款准备金率的骤然提高，意味着许多银行本已承诺或已层层通过审核的贷款最终下不来了。于是，“短期垫资过桥”一下子也就转身成为这些中小企业的“中长期贷款”。中小企业岂有不倒闭之理？

　　货币政策归根到底是总量工具，难以胜任结构性调控的重任。当前中国的通胀，有输入型、结构性、成本推动型等类型，这并非货币紧缩所能单独应对的。有了2008年的经验教训，货币当局此次应对温州危机，想必应该能够更加成熟。