| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年09月15日 08:52 |
作者： |
周子勋 |
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⊙周子勋
全国人大财经委副主任委员吴晓灵在50人论坛中美经济学家对话间隙被问及对欧元状况看法时表示，投资者对欧洲债务危机的恐慌是没有必要的，中国已准备好与其他国家合作，共同提振市场信心。不过，随着国际环境的变化，目前的政策又面临着新的复杂考验，从近期的形势来看，瑞士一反常态开始控制瑞郎升值、意大利财政紧缩陷入僵局、希腊经济看不到丝毫好转迹象，这都使得欧洲经济危机正转向政治争端。而美联储在酝酿购买更多长期国债，并考虑“扭曲操作”；澳大利亚、日本、加拿大、韩国纷纷宣布维持宽松货币政策不变。在此全球性的货币泡沫背景下，中国的调控政策不论如何选择，都难免陷入纠结状态。
下如此结论并非空穴来风。2011年沪深上市公司半年报显示，盈利状况在恶化。统计数据显示，非金融A股上市公司二季度收入同比增速23.6%，增速与一季度的27.8%相比继续下滑；净利润同比增速9.9%，增速与一季度的18.9%相比降幅显著，上半年净利润累计同比增长仅为14%。
更为引人关注的是，通胀虽有所降温，但涨势仍然不凡――8月CPI同比涨6.2%。在推动物价的主要因素中，食品价格依然是最重要的推手。8月食品价格上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.02个百分点。除猪肉外，蛋和油脂成为新“杀手”。8月蛋价上涨16.3%，环比上涨4.4%，比7月的环比涨幅扩大3.6个百分点；影响价格总水平上涨约0.14个百分点。目前全国除辽宁之外所有地区的蛋价都保持在每公斤10元的水平上。
今年上半年以来，央行一直致力于通过各种手段回收过剩的流动性，不仅汇率、利率、存款准备金率三大工具轮番上阵，在8月底还将国内商业银行的保证金存款纳入存款准备金缴存范围，借此冻结9000亿左右的资金，遂使再次加息和上调存款准备金率的概率大幅降低。市场甚至还传出或将下调部分银行存款准备金率，实施有限定向宽松的消息。但是，目前的局面并不具备放松的基础。8月，M2同比增长13.5%，比上月末和上年末分别低1.2个和6.2个百分点。今年以来，M2增速从高位向常态平稳回落，符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求。尽管目前M2增速看起来比过去低一些，但实际货币条件与经济平稳较快增长是相适应的。
而从贷款和社会融资规模看，增速并不慢。截至8月末，金融机构人民币贷款余额同比增长仍达16.4%，比2000年至2008年平均水平15.5%高0.9个百分点。8月新增人民币贷款5485亿元，比实施适度宽松货币政策的去年同期还多增近百亿元。今年以来信贷投放节奏的主要特点是更加均衡。同时，融资结构在多元化发展，直接融资比例上升，1至7月，社会融资规模8.3万亿元，其中人民币贷款只占56.2%。因此，目前的市场流动性压力并没有缓解。
正如央行行长周小川所言，货币政策的调控要管好流动性这个池子，而这就需要这个池子要能很好地活起来，除了开闸放水，眼下更重要的是消除阻碍流动的不利因素，这样才能在控制总量情况下，减少对整体经济的冲击，这也就是说，在控制银行体系的信贷资金之外，要通过盘活社会资金来实现资金共给。但目前的政策实际走向却是尽量将银行隔离在民间金融体系之外，不断设置种种障碍限制民间资金流动。而在高利率的诱使下，不少银行信贷资金反而进入到了民间借贷市场，给金融体系带来更大风险。
毋庸置疑，在通胀的巨大压力下，鉴于物价形势难言缓解，宏观调控政策将继续保持紧缩是势在必行。
（作者系媒体人，资深财经评论员）
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