■本报评论员 周子勋
　　全球发达经济体的债务问题已经到了危险的境地：前有标普下调美国信用评级，后有穆迪下调日本国债评级。
　　据新华社报道，北京时间8月24日早间消息，美国信用评级机构穆迪24日将日本国债的评级由Aa2下调至Aa3，评级前景稳定。穆迪给出的降级理由是日本政府面临巨额预算赤字，同时日本政府债务自2009年全球经济陷入衰退以来一直在不断累积。此外，日本长期存在的政治问题也是下调评级的一个原因。该机构表示，五年来，由于日本内阁班底频繁变动，日本政府一直未能配合长期经济及财政策略推出长期有效的政策。
　　受穆迪下调日本国债评级的影响，金融市场第一时间做出了反应——亚太主要股市8月24日普遍下跌，日股、韩股均收跌逾1％。虽然日本评级下调与美国评级下调存在一定的联动性，但是两者之间并没有直接关系，对市场的影响也十分有限。主要因为：一是日本的经济辐射面有限，日元的国际化程度也很低；二是日本每年的新增负债中95％是内债；三是标普才是国债评级的权威。高盛集团8月24日也乐观地表示，穆迪调降日本信用评级对汇市和日本债市的任何反应将是暂时的。
　　事实上，调降日本评级是一种必然。可以看到，日本是一个名副其实的“债台高筑”国家：日本在过去的20年间不断地借债来刺激经济，以至于政府债务占GDP的比重从经济泡沫破灭之前的50％攀升至目前的200％。日本财务省8月10日公布的数据显示，截至2011年6月底，日本的国家债务总额（包括国债、借款和短期政府债券）为943．8096万亿日元 （约合人民币78．76万亿元），再创历史新高。按照7月1日日本人口总数1．2792亿人计算，国民人均负债约达738万日元。这些债务占国内生产总值（GDP）的比例达到185％，在发达国家中居首位。国际货币基金组织预计，如果加上地方政府负债，到2011财年日本国家负债总额将达到997万亿日元，债务总水平可能会达到当年国内生产总值的227．5％。另据经合组织（OECD）数据，日本政府2010年的财赤规模占GDP的比重为8．14％。此外，大地震重创了日本经济，使得债务前景更加堪忧。根据巴莱克资本的评估，日本灾后重建可能需要5万亿至7万亿美元，大概相当于日本政府2010年年度支出的6％。而本身日本政府今年预算中，新发债券用于弥补政府赤字的数目也是6％左右。
　　鉴于此，日本评级下调就不足为奇了。不过，对于中国而言，虽然由于中国所持日债数量较少，影响不会很大，但是也不能安枕无忧、坐等旁观。应该看到，中国与日本的经济关联密切，债务问题使得日本经济复苏缓慢，尤其是大量的零部件产业没有恢复，这个缺口只能靠中国自主生产补充，但是由于日本的产业转移还没有完成，这就使得中国的产业技术升级方面受到影响，尤其是自主生产技术会持续延后。
　　当然，更为重要的是，要警惕欧债问题没完没了。因为欧债与美债都是系统风险问题，这才是对中国的影响最为深刻的。从本质上看，当前主权债务危机更多的是一场必须从政治上统一的问题，也显示出当前欧洲国家的财政风险大增，国家违约的风险非常大。如果欧盟不能取得一致的解决方案，将使得整个欧元区受到严重威胁，从而全面打击整个欧元地区的经济复苏，最终的结果有可能使得欧盟崩盘。在这种背景下，我们更需要防患于未然，否则国际资本将会大量流向中国市场，流入中国的热钱也会更多，无形之中将对中国的资本市场产生影响。