| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年08月16日 09:01 |
作者： |
李允峰 |
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⊙李允峰
8月以来，全球股市在美国国债降级风暴的席卷下风声鹤唳，迄今只有沪深A股下跌幅度最小，反弹最早，反弹力度也最高。这或许是沪深A股投资者值得安慰的地方。在全球一片股灾中能走出独立行情，自然是好事，但若想让沪深A股在世界股市中独善其身，难度不小，可能性也不高。而要想始终确保证券市场的稳定、健康发展，在证券市场建设上需要做的事情还有很多。
中国全球化的步伐越来越快，面对全球的机会和风险，如何保证我们的经济继续走强，能否让沪深股市保持牛市格局，这已成为监管层思考的课题。从上海国际板市场建设的筹谋和设计，到中国“K401”计划的勾勒蓝图，沪深A股正力求在新的历史条件下在世界金融领域里有所建树。要么是领导者，要么是被领导，这个道理在世界证券市场似乎更为突出。而沪深A股要想成为世界金融领域里独领风骚的市场，重要的前提是，得有若干个类似微软和苹果那样的伟大公司。
应该承认，缺乏令世人信服的高成长和创新类公司，是沪深股市最大的缺陷。8月9日，美国苹果公司超越埃克森美孚的市值，一度成为世界第一大市值公司。数据显示，在截至今年6月25日的2011财年第三季度，苹果公司营收增长至285.7亿美元，净利润为73.1亿美元，稀释后每股收益为7.79美元，创下历史最高记录。去年同期苹果公司的营收为157亿美元，净利润为32.5亿美元，稀释后每股收益为3.51美元。
苹果公司尽管是美国的上市公司，但完全可以借助国际板来沪深股市上市，让国内投资者分享苹果的高增长。对于投资者来说，美国苹果公司的逆市增长是再好不过的事例，证明价值投资的理念的确值得追随。国内优秀的公司比如腾讯、奇虎等都没有在A股挂牌，而对于沪深A股市场来说，最需要的就是这类杰出公司的上市和成长。如何为这样的公司提供成长的环境，激发他们无穷的创新能力，同样是A股要风景独好需要努力的方向之一。
面对世界股灾的冲击，不少投资者呼吁管理层停发新股，笔者以为这不是重点，也不是实现证券市场转折的关键。可以试想一下，新股发行一旦停止，前期上市的新股必然会产生一次泡沫爆发的过程，这对已取得不少进步的新股发行改革来说无疑是倒退。最合适的做法是，笔者认为应是取消限售股过长的限售期，提高新股发行中流通股的比例，这才是全流通发行的关键，如果上市股份中仍有四分之三不流通，给市场未来带来隐患才是最可怕的。国际上限售股的限售期通常是三个月到半年，这个做法我们完全可以借鉴。一旦限售股的限售期符合国际惯例，资本市场的长线投资价值必然提高。
除了缺乏伟大的公司，沪深股市同样缺乏直视市场弊端的勇气。对于新股发行中的弊端，中小投资者看得清清楚楚，相信管理层也是心知肚明。A股市场的中小投资者并不反对融资，也不反对国际板，恰恰相反，中小投资者对能给市场带来希望的新生事物总是充满信心，只是期待监管层尽早修正存在明显弊端的制度，为A股市场的远大前程打下坚实基础。（作者系山东高校教师）
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