□基恩·爱泼斯坦（Gene Epstein）

　　美国经济从来没有为高油价做好完全的准备。从目前的展望来看，虽然尚不足以造成灾难性后果，但高油价带来的影响仍然比较糟糕，需要提前为此做好准备。

　　尽管油价已经从4月的高点回落了20%左右，但随着夏季用油高峰期的到来，长期原油牛市的第二轮行情（第一轮出现在2007—2008年）今年秋季或将启动。

　　由于产油国的闲置产能已经逐渐下降到令人不安的水平，我们预计油价将在下一个春季达到每桶150美元的创纪录水平，甚至不排除冲击165—170美元的可能性。受此影响，每加仑4.5美元的汽油价格将成为常态。这将导致消费者的荷包大缩水，同时推高新能源汽车的需求。

　　油价短期的回调有利于目前的美国经济（延续至这个夏季），但不久后这笔账是要还的。2012年春季油价可能出现飙升，这将伤害到美国经济的扩张，但不会是致命的伤害。季度GDP数据可能因为油价因素而下降1.5个百分点。

　　这样的预测也许有些极端。短期的价格波动时常引发各类人士在各类媒体上“歇斯底里”的表现，但油价究竟如何影响经济，我们至少需要观察几个月的平均价格。《巴伦周刊》认为，刚刚过去的今年第二季度“有效”平均油价为每桶110美元，明年第二季度将达到每桶150美元的高度，此后油价还将在150美元处停留若干个月，直到产油国就提高供应达成共识。

　　我们关于今年第二季度“有效”平均油价为每桶110美元的预期，是综合了纽约市场交易的西得克萨斯原油价格以及伦敦市场交易的布伦特原油价格之后得出的。目前布伦特原油价格较之西得克萨斯原油价格要贵10%—15%，但品质上来说却是后者更佳。这令很多分析人士大呼不解，我们就此进行的业内调查显示，目前较低的西得克萨斯原油价格可能具有一定的潜在误导性。专业人士认为，尽管美国业界通常以西得克萨斯原油价格为基准进行计算，但汽油、柴油、航空用油成本与布伦特原油价格更紧密相连。因此考量油价，必须综合计算西得克萨斯原油价格以及布伦特原油价格。

　　虽然目前原油市场存在一些做空力量，但规模并不庞大，主要是出自商业对冲需要。很多分析人士认为，目前可能是多头入场的绝佳机会。

　　此前在6月23日，国际能源署（IEA）宣布将动用6000万桶战略储备原油以抑制油价。从数量上看，释放量仅仅相当于全球原油日消费量（近9000万桶）的三分之二左右。以如此庞大的日消费量计算，全球目前的紧急原油储备（16亿桶）只能满足18天的供应。这凸显了石油生产国满足全球需求的重要性。IEA释放战略油储从表面上看是为了填补利比亚因素造成的产出缺口，但IEA总裁田中伸男也把该决定归因于对欧佩克组织闲置产能的担心，他称，欧佩克最大产油国沙特阿拉伯的闲置产能尤其值得担心。田中伸男还说，欢迎产油国尽快动用闲置产能增加产量，但是投产“需要一定的时间”。

　　很多分析人士都注意到了田中伸男的言外之意，那就是沙特阿拉伯在增加产量方面可能存在一定的问题。他们警告说，欧佩克的增产只会促使该组织成员国的闲置产能降至“不可维持的水平”，沙特阿拉伯的情况尤其如此。受此影响，未来的油价势必将长期持续走牛。