| 来源： |
投资与理财 |
发布时间： |
2011年07月01日 14:18 |
作者： |
金多利 |
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文|金多利
美国第二轮量化宽松的结束，或将导致美元的短期上行，从而带给黄金一定的压力，可能会有一波回调。
如果要把影响黄金的要素进行分类，按重要性排序，可分为国际地缘政治、国际经济环境、国际金融环境、国际投资环境，而目前正处于国际经济环境为主的影响因素中。有人提出，当前金价上涨的主要原因还是中东北非危机，比如利比亚内战。但是，只要一个理由就可以推翻，就是原油价格从5月2日就开始回落，而价格是不会欺骗你的，原油走势的这一举动就说明，焦点不在地缘政治上。
笔者认为，当前的焦点主要还是围绕欧元区债务危机如何发展演变，以及本月美国将退出第二轮量化宽松政策，之后的货币政策走向何方。而美国后期货币政策的可选项不多。当前美国和全球宏观环境已经不允许再推出第三轮量化宽松政策了，在全球通胀形势加剧的环境下，美国保持利率长期低位的方式，来延续宽松型的货币政策是最大的可能性。
如果放眼欧债危机长期的发展趋势，问题依然严重。2012年至2013年中期，希腊长期国债的75%以上将从市场募集，规模约320亿欧元，约为目前希腊债务总额的10%。而经济低迷和减赤不力，使得市场对其财政整顿前景失去信心，预计未来三年的新增融资渠道将缩水。2012年-2014年，希腊融资缺口高达300亿、325亿和424亿欧元，共计1049亿欧元。据德意志银行估计，新救助方案将仅能弥补75%融资缺口，还有300亿欧元将无力偿还。也就是说，欧债危机是分阶段的，未来还将面临挑战。
对于黄金的走势，如果联系到欧债危机上，一直有个问题困扰投资者，即欧债危机对于黄金而言，到底是利多还是利空。第一次欧债危机时，黄金和美元都是避险货币，并且价格相对平衡，选择美元直接避险还是选择附带有抗通胀属性的黄金来避险，都是比较好的选择。而第二次欧债危机来临，笔者毕竟倾向于拿美元来避险。首先是黄金和美元相对价格处于两个极端，美元在经历中东北非地缘政治危机、日本地震后都没有上涨，价格处于低位。如果欧债危机深化，直接提振的是美元，而低位美元来得比黄金安全，以生意者的头脑来考虑，成本低，风险小，购买量大。但是有一点是出乎笔者预料的，就是金价虽有100美元/盎司的价格回调，但是立刻又再度收复跌幅，说明市场还是很青睐于黄金，第一次欧债危机中黄金良好避险性已经深入人心，市场已经失去了“生意人”的眼光，投资行为导致的市场走势占的比重日益加大。
所以，我们总结黄金后市的走势是，美国第二轮量化宽松的结束，或将导致美元的短期上行，从而带给黄金一定的压力，可能会有一波回调。但是，美国基本面没有改善，美元的上涨只能定义为反弹，维持弱势的可能性较大。在欧美“谁比谁更差”的竞争中，在全球通胀加剧的环境下，黄金的牛市远未结束。
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