| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年04月18日 09:49 |
作者： |
国世平 |
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（嘉宾介绍：深圳大学经济学院国际金融研究所所长）
4月12日，央行通过发行央票及在公开市场进行正回购操作，回笼资金超两千亿；15日，统计局公布了3月份以及一季度宏观经济数据，其中3月份CPI同比增长5.4%，PPI同比上涨7.3%。面对高企的通胀水平及流动性过剩的情况，如何应对？深圳电台先锋898（FM89.8）上午9点至10点播出的《创富赢家》节目主持人孙小美与特约评论员国世平就此展开了讨论。国世平表示，控制流动性刻不容缓，国内不排除再次上调存款准备金率，境外可考虑建立人民币离岸市场。
孙小美：4月12日，央行通过发行央票及在公开市场进行正回购操作，回笼资金超两千亿，央行为什么会实施如此大规模操作？
国世平：目前，市场上流通的货币过多，而其源头在于美国，美国这个国家非常糟糕，一旦钱用完了，就开始大规模实施量化宽松的货币政策，即大量印制钞票，这是一种不折不扣的流氓行为，面对此种行为，我们也不得不“耍流氓”，我们也印制钞票购买美国的货币。美国发行的货币有很多都是垃圾，如果我们不印制钞票购买美国的垃圾，“以垃圾对垃圾”，我们将会损失惨重。
上次我也说过，最惨的是欧洲，欧洲已经丧失了货币主权，欧洲是什么情况？欧洲是“穿西装，打赤脚”，已经没有办法大量发行货币。希腊负债500亿欧元，换作以前，发行500亿欧元就行了，但是现在必须向欧洲举债，爱尔兰也是一样的。在这种情况下，中国印了大量钞票，导致我们货币量非常之多，所以美国最近说，我们印钞票多，你们比我们还多。基于这样的现实，如何把市场上多余的货币进行回收就是央行的一个重要考量指标。
孙小美：回收货币确实很考验智慧，部分银行为了不承担监管红线压力，开始限制贷款、吸收存款了，对此，您怎么理解？
国世平：中国的银行压力很大，现在存款准备金率已经达到20%的高水平，已超越国际警戒线，如果存款准备金率进一步上调，超过20%，银行几乎没有办法正常操作。每一次提高存款准备金率，由于是存量的提高，所以银行要拿更多的钱上缴给央行，而银行的很多钱都贷出去了，短时间内收不回来，导致没有多余的资金用来上缴存款准备金，只有拼命吸收存款。例如有银行在3月30日左右上调利率，几天的利率居然达到2%到3%的水平，以此吸收存款应对资金上缴。我个人认为存款准备金率不应该再度上调，因为一旦提高后，银行将面临更大的困难，基本无法运作，国际上一般不允许这样。然而，我国市场上流动性过大，央行可能还会采取非常规办法，即打破国际惯例，继续提高存款准备金率。
孙小美：有分析文章指出，近年来，外商进行直接投资的利润开始兑现了，即出现汇出的迹象，而且幅度在不断上升，为什么？
国世平：外商在做资金预留准备，此前，外商为了扩大投资，即便赚了钱也不汇往本国，但是现在，他们意识到，中国投资风险越来越大。以前外商在中国投资，哪怕一个傻瓜进行投资都能赚钱，当时中国人口红利很高，资金成本很低，而现在人口红利降低了，劳工成本增加了，尤其是这段时间增加了很多。我个人觉得要增加可以，但是不要太快，太快的话，外商感觉到在中国可能将面临一定程度的高风险，前段时间外商谴责中国投资环境在减弱，包括原来有优惠的税收政策现在都取消了，实行国民待遇，在这样的情况下，外商将逐渐失去原有的竞争优势，一定要预留部分资金汇往本国。
孙小美：以前都说热钱内流冲击中国市场，而现在却形成了以人民币为体现形式的另外一种热钱，如何应对？
国世平：我觉得中国应该确实建立人民币离岸市场，现在海外的人民币非常多，应该建立一个交易市场便于监管。据我分析，货币当局可能将马上在香港建立人民币离岸市场，通过这样一个市场，我们可以及时的监控到人民币在海外的真实情况，否则，我们搞不清楚人民币在海外市场的运行状况。现在很多人买人民币，比如香港有很多人发工资后就立即兑换成人民币，所以我们根本不知道境外有多少人民币，而如果建立了人民币离岸市场，这样的情况就会得到改善。
（本专栏由深圳电台先锋898《创富赢家》节目与《股市动态分析》杂志社联合推出）
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