| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2011年03月15日 10:33 |
作者： |
叶矛 |
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紧，是兔年伊始最强烈的感觉。
兔年第一个工作日前就宣布再次加息，再加上准备金率上调，资金面吃紧。一位在温州银行工作的朋友说，他们那儿的银行贷款利率居然到了一分二，民间借贷利率就更高了，这在十年内都不多见。
第二个紧是楼市限购。节后“新国八条”细则相继出台，“限购”无一例外成为重点，楼市成交几近冰封。尤其是北京外地人五年内不得买房的政策更成为热议话题，甚至有人哀叹“北京不再欢迎你”。
面对严峻的通货膨胀，北京正祭出所有的政策工具，包括市场的、行政的，而且行动密集。以央行为例，不到半年，七次提高准备金率，三次加息，多少给人以这样一种感觉：趁目前有加息的理由，赶快加掉，生怕晚了政策又要变。
政策风向提前改变并非没有可能。国泰君安的李迅雷就认为，货币紧缩政策可能提前收兵。按他的观察，目前紧缩的效果已经在房地产领域里体现出来，新增房贷、房贷余额增速回落，其中利率的提升是重要原因。从银行房贷利率走势看，本轮底部在2009年二季度，迄今已经连续回升6个季度。
想想也是，本轮加息三次，加上五大行房贷利率85折事实上取消，实际上意味着已经加了6次息，根据以前的经验，这样的连续加息也差不多到头了。
随着房地产行业增速的放缓，高增长表象下的中国经济疲态已现。李迅雷预计，GDP同比增速二季度将到达峰值，下半年开始回落。
由于目前GDP仍是政策的指挥棒，在这种情况下，紧缩政策在下半年提前偃旗息鼓的可能性颇大。记得2008年底在北京参加《财经》年会，当时经济形势看紧，但任志强、潘石屹等地产大佬一致看好2009年楼市，理由只有一个，即房地产业是GDP龙头，政府要想拉动GDP，必会大力扶持。后来的事实验证了这一点。
不过，现在的情形和2008年底有所不同，在过去的两年多时间内，房地产价格继续突飞猛进，已经到了政治上不正确的地步。在这种情况下，虽然下半年货币紧缩可能提前终止，但楼市的限购等紧缩政策可能会延续更长一段时间，除非楼市出现大跌。
李迅雷预测紧缩政策可能提前结束另外一个理由来自外部因素。他预计今年三季度之后美联储就可以提升联邦基金利率。一旦美国量化宽松货币政策终结，开始加息，那么人民币升值压力就会大幅减轻，热钱流入规模也有望减少。换句话说，外部环境也不支持中国继续实行紧缩的货币政策。
2月21日中央政治局会议有一句话值得关注：“防止经济出现大的波动”。我们知道，中国经济再往上波动应该没有空间了，要波动只有往下。如果真的出现大的向下的波动，那么，紧缩政策提前终止的可能性就更高了。
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