| 来源： |
卓越理财 |
发布时间： |
2011年02月22日 09:57 |
作者： |
成思危 |
| |
2010年虽已逝去，但我们应不忘反思。
2010年是最复杂的一年，因为是在从2009年那种应对金融危机的不正常的情况下，要过渡到2011年，就是今年恢复到我们正常的"十二五"开局增长的过渡年份，所以2009年的时候一些问题在2010年开始暴露。
不利影响有哪些呢？主要是两个方面：
一是由于大量投资引起的不利影响。2009年我们的投资率是30.1%，达到了25万亿，几乎是GDP的2/3，2009年的经济增长9.2%，投资推动占了8.5%，消费占4.1%，而外贸是-3.6%，所以投资在2009年是唱了主角。但是大量的投资带来的问题：一是产能过剩，27个产业部门有21个产能过剩，其中仅钢铁就过剩2亿吨，如果以每吨钢铁5千块钱投资的话，就有1万亿的投资在投入的时候拉动了GDP，但是它以后不能再发挥作用了；二是产品积压；三是效益降低，我们评价经济效益有一个数字叫做弹性系数，就是投资增长1%，能拉动GDP增长多少？这个数字在理论上正常情况下应该是0.5%，但是大家可以算算2009年我们投资增长30.1%，最后是污染回潮。2010年到11月底为止，根据环保部公布的数据，全国发生大小污染事件1465件，这些都是由于大量投资带来的问题。
二是大量的货币供应带来的问题。大家知道，2009年我们的银行贷款增加了9.6万亿，我们全年的M2（基础货币）的供应增加了27.7%，这样大量的货币供应也带来了负面的问题：第一个方面是投资所必须的，但是从另一方面来说也带来了负面的问题：地方债务迅速增加，省市县各地成立了大约8千个投资平台，到2010年6月底为止，总债务量大概是7.66万亿。其中2009年一年，银行贷给地方政府的数字，根据有一些单位估计的数字，大概超过5万亿。第二个方面就是带来资产泡沫的增长。根据笔者的研究大概是2.5万亿人民币，进入股市的总资金是1.9万亿，其中信贷资金大概是9300亿，所以把房价和股市都抬上去了，2009年上半年，股市从1464点抬到3千多点，房价也在上涨，这就造成了局部的泡沫。当然到三季度以后，由于股市一直维持在3千点左右，所以有部分资金撤出。到2010年底为止，根据我们的研究，大概滞留在股市里的信贷资金还有7700亿。大家从这几个数字可以看到银行贷款9.6万亿的增长，大概投资去掉了6万亿，进入股市、房市的大概3万多亿，当然这里面有重叠。
我们说大量的货币供应就会造成通货膨胀的问题，特别从M2的供应来看就会看到这个问题，因为央行本身有一个经验公式，就是GDP增长率加上通货膨胀率，再加上3%-4%就是正常的货币供应，这是央行的经验数据。09年GDP9.1%，再加上4%的比分点，M2的增长应该是12.8%，但是实际上增长了27.7%，所以看到货币肯定是过量供应的。
笔者曾说过，制度创新是改革的核心，我们当前面临的改革问题已经到了深水区了，一定要推进制度创新，要解决好四个关系：一是法治和人治的关系；二是公平和效率的关系；三是政府和市场的关系；四是集权和分权的关系。
（本文摘自成思危在和讯财经中国2010年会上的演讲，有删节）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
