| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年12月18日 11:09 |
作者： |
彭春来 |
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从资本弱国向资本强国迈进
□ 本报记者 彭春来
20年的时间对于人类历史的长河来说只是短暂的瞬间，然而就是这短暂的20年，中国资本市场的发展举世瞩目。20年的时间，中国资本市场实现了从规模到质量的同步增长，中国已经从一个资本弱国变为资本大国，并正在向资本市场强国迈进。
由初创到规范发展
1990年12月19日 新中国第一家证券交易所在上海宣告正式开业，这也是公认的新中国证券市场的诞生之日。1991年7月3日，在试运行一段时间之后，深圳证券交易所正式开业。
中国证券市场的产生，得益于上世纪80年代股份制改革的兴起；而股份制改革则是上世纪70年代末开始的经济体制改革的伴生体。
1984年，北京、广州、上海等地进行了股份制试点。广州、上海等地的少数企业进行了本厂职工发行内部股票的试点。1984年7月，北京天桥百货股份有限公司正式成立。同年11月，上海第一家股份制企业――上海飞乐音响公司成立。1985年1月，上海延中实业有限公司、上海爱使电子设备公司发行了股票。这些股份制试点企业诞生，并发行股票，引起了众多投资者的兴趣，在国内外产生了很大的影响。
改革开放以后，为了打破原有计划经济体制条块分割的束缚，大中型国有企业开始采用“横向联合”的改革办法，开辟了向股份制改革发展的另一条途径，成为萌发股份制的土壤之一。据不完全统计，到1988年10月底，全国已涌现了股份制企业16000多家，股份集资额为60多亿元，其中债券化的股票占90%以上。随着越来越多的企业开始通过发行“原始股”来募集发展资本，设立证券交易场所水到渠成。
1994年7月1日颁布实施《中华人民共和国公司法》，为股份制改革在全国展开奠定了统一的法律基础。证券市场成为推动国企改革的重要力量，就不断推进国有企业改革与发展而言，证券市场发挥了无可替代的作用，功不可没。1998年12月《证券法》的颁布，使中国证券市场从此走向了依法“治市”不断规范的新时期。作为新中国第一部证券法典，为证券市场的持续、稳定、健康发展提供了法律基础，中国证券市场开始进入一个全新的发展阶段。
在这一时期，中国证券市场在制度建设和基础建设方面都取得了重大突破。证券投资基金诞生，市场开始加快进入机构投资者时代，证券市场已成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。
2007年8月底，历时3年的证券公司综合治理取得成功，长期积累形成的巨大风险在全行业得以化解。全行业财务状况恢复到历史较好水平，连续4年亏损的局面得以扭转。证券公司走上了“合规”“健康”的发展之路。
国九条出台
资本市场上升到国家战略
从2001年7月上证综指创出历史高点后，证券市场又陷入长期低迷之中。对资本市场的认识和定位也出现争论，一直到2004年2月，国务院出台“关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见”（国九条）。
《国九条》指出，要充分认识大力发展资本市场的重要意义。大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。一是有利于完善社会主义市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资。二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展。三是有利于提高直接融资比例，完善金融市场结构，提高金融市场效率，维护金融安全。
《国九条》的出台大力发展资本市场已经上升到国家战略，开创了我国资本市场的新时代，具有里程碑式的意义。“国九条”的颁布，不仅确立了证券市场的重要地位，而且为证券市场注入了强劲的发展动力，使得今后市场规模稳步扩大。实际上，我国证券市场此后的一系列改革发展措施，都是围绕落实《国九条》的精神来进行的。
承担经济转型大任
当中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作时，有人惊呼，这是在提前解决30年后要解决的问题。因为，在落实《国九条》的诸多任务是，股权分置改革无疑是最难的一项。但是股权分置改革长期搁置，对投资者不利、对市场发展不利，2005年5月，证监会果断对这一顽疾开刀，在相关部委的配合下，用一年半的时间基本完成股改。至此，各类投资者的利益开始得到统一，管理层长期培育的机构投资者有了充分展示自己的舞台，资金的不断入市使得股市有了更大的容量空间。中国股市开始了一次新的飞跃。
这期间，一大批关系到国计民生的大型龙头企业进入，使得股市与宏观经济的关系更加紧，也使得投资者能够逐步分享到经济发展的成果。中国股市已从当年游离于实体经济之间的小小炮艇，发展成与实体经济息息相关的航母群，真正担当起了国民经济的“晴雨表”。
在解决股权分置问题的同时，开拓创新，建立多层次资本市场以助力经济发展成为制度建设的重点。 2004年，中小板市场在深圳亮相，为一大批中小企业提供了融资平台。中小板使得很多企业焕发了活力做大做强，产生了苏宁电器这样的高成长型公司。
同时，创业板十年磨一剑，也于2009年10月在深圳开板。加上“新三板市场”的不断扩大，中国证券市场已形成主板、中小板、创业板相和“新三板市场”结合的比较完善的多层次资本市场体系。2008年我国的证券市场在美国金融危机的影响下进入了空前的调整之中，同时凸显出的是证券市场避险功能的缺失。2010年3月31日，证券公司融资融券业务正式推出；2010年4月16日股指期货正式上市交易。中国资本市场从此有了做空机制，金融创新带来的造富活力，吸引着更多投资者进入资本市场。
今后，股指、利率、外汇等期货交易市场以及其他金融衍生品市场还将继续发展，中国资本市场将既是国民经济的晴雨表，又是经济发展的助推器。
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