| 来源： |
中国经济周刊 |
发布时间： |
2010年12月07日 17:21 |
作者： |
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《中国经济周刊》评论员
债务危机不断，欧元区内经济领袖间裂痕加剧，欧元正在面临解体的风险。
我们可以回顾一下历史，来探寻发生的这一切，背后的推手是谁。
金融危机发生之前，欧洲金融机构大量持有美元债券，尤其是“两房”债券、次级按揭资产抵押债券等等，给欧洲金融业带来了灾难性的后果。
为了避免金融危机传染到欧洲，也为了避免本国经济失速，欧元区内各国政府开始救援行动，通过放大财政赤字，一手救援银行，一手托住经济。
问题来了。欧元之所以能成为统一货币，一个重要的前提是各国经济发展相对均衡、各国政府赤字都不能超过GDP的3%。但是，由于欧元区没有统一的财政政策，而且救市力度很大，结果不仅各国政府财政赤字率骤然增高，大大超越3%，而且经济的均衡性受到了极大的破坏。
这样的现实给国际货币炒家提供了足够的机会。今年春节前后，全球一流的货币基金经理聚会，说是联谊，但会后传出的消息称：这次聚会的重点就是商议如何统一行动，攻击欧元。虽是传言，但事后的市场表现确有印证，欧元交易量骤增，希腊、西班牙债务危机问题被无限放大。
欧元区金融监管当局及时出面制止事态进一步扩大，甚至对一些重要的货币基金经理（包括索罗斯的）实施“双规”——曝光规定账户在规定时间内的交易，一举顶住了攻击的第一波。
但是，后患还在。救援希腊的时候，在IMF的作用下，整个欧元区各国政府都承诺了“紧缩财政”。这使得欧元区各国彻底废弃了财政救援经济的手段。
同时，穆迪和惠誉这两家评级公司，又不停地对欧元区各国的主权债务做出评级，客观上放大了欧元区各国之间的经济失衡。于是，情势越发糟糕。
终于，攻击欧元的第二波开始了：以爱尔兰债务危机为借口，进一步放大欧元区各国的经济失衡。比如对德国经济唱多，怂恿德国退出欧元区。一时间，欧元风雨飘摇。
与此同时，美元开始大幅上涨。更要命的是，黄金等商品价格摆脱与美元负相关走势，呈现出极高的独立性。这一切不仅为欧元区居民放弃欧元提供了保值通道，同时也会拉高欧元区的通货膨胀。
欧洲一旦发生通胀，一定是“滞胀”——经济停滞、物价上涨。如果出现“滞胀”，加息会进一步打压经济，减息会进一步推高通胀，这将令欧元区唯一的宏观调控手段——货币政策无计可施，而各国的财政之手又被高企的赤字率废掉了。欧元区面对“滞胀”几乎无计可施。
作为欧元区最强经济体，如果德国不愿意被欧元区经济拖累，势必“脱欧”，欧元解体无疑。
欧元区已经滑向危机的边缘，怎么办？只有一招：必须依赖主权手段，关闭资本账户。至少要对投机欧元的行为说“不”，一方面用征交易税等手段大幅提高投机成本，一方面强化外汇交易的监管，冻结一切具有可疑行为的交易账户。必要时，临时关闭外汇市场，清查投机客。压住“攻势”之后，让外汇交易在极其严苛的监管条件下恢复。
这是不是说“欧元必须放弃货币完全的自由兑换”？没错，但是部分放弃，对于外国政府所持欧元和欧元债权应网开一面。相对于欧元解体而言，部分放弃欧元自由兑换应当是最低成本的选择。
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