| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年08月28日 09:33 |
作者： |
蔡宗琦 |
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□本报记者 蔡宗琦
针对创下年内新高的CPI数据，银河证券首席经济学家左小蕾在接受中国证券报记者专访时表示，导致7月通胀压力加大的因素并不具有持续性，加息不是下半年货币政策的主基调。
通胀不会恶化
中国证券报记者：最近游资轮番炒作农产品，最新的CPI数据达到今年以来的高值，未来是否有通胀恶化的隐忧？
左小蕾：每次CPI一上涨大家就开始关心是否会通胀，但深入分析CPI上涨的原因以及国际粮价与国内CPI的关系，会清楚地发现下半年国内通胀不会恶化。
7月CPI上涨有两个因素，一是受翘尾因素影响，去年7月CPI是全年最低的月份，同比负增长1.8%，因此今年7月是月度翘尾影响最大的月份；二是自然灾害导致的食品价格上涨，这是7月CPI攀上月度高值的主要新增因素。
但这两个因素对通胀都不形成趋势性影响。参照去年CPI走势，翘尾影响将在下半年CPI走势中逐渐递减。食品中，短周期的蔬菜等在灾害过后，可以较快恢复种植，缓解价格压力。生产周期较长的粮食并没有受灾害影响出现供求失衡和短缺，加上粮食储备超过国际粮食安全储备水平一倍以上，国内粮价不易大幅上升。我国主要非进口粮食价格基本没有与国际接轨，近期国际粮价大幅上升不会直接影响国内粮食价格。因此，国际国内粮食因素不支持CPI下半年延续7月的升势，预计全年CPI应该可以控制在3%－4%的水平。
此外，全球低利率货币政策下，资金没有进入实体经济，而是大规模流入粮食市场，这是否会带动其他大宗商品价格上涨，形成严重的成本输入型通胀的风险需要密切关注。
加息不是主基调
中国证券报记者：按照您的判断，下半年动用存款准备金率及利率手段调节市场的可能性是不是会降低？
左小蕾：央行今年以来已经动用所有数量工具管理通胀预期，市场各种声音猜测央行下半年是否会动用利率工具。我认为，加息不是下半年货币政策的主基调。
目前经济并未过热，主流的预测观点都认为未来几个月GDP增速有可能放缓，加息不利于经济增长态势的进一步趋稳。而导致7月份CPI站在较高水平的那些因素并不具备可持续性。
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