2010年下半年，世界经济是继续复苏，还是开始二次探底？笔者对此的看法是：将是二次探底的开始，尽管真正的底部可能在未来两三年才出现，但增长的曲线会从下半年开始下探。

　　2009年开始的经济复苏是一个“伪复苏”。本质上，它是一个货币或财政的刺激性复苏，即是一个货币现象而不是经济肌体重新恢复健康的结果。在第一轮危机爆发的时候，政府扮演了拯救者，其手段是发巨量的国债，印天量的钞票。现在，还能用印更多钞票的方式解决因印钞票而形成的主权债务危机，即饮鸩止渴吗？

　　这一轮经济基本增长动力的萎缩，是全球性贫富严重分化造成的。当真正需求和幻想需求先后萎靡，市场化的投资也必然随之收缩。政府强制性投资也只能是事倍功半，收效日低，而巨大的投资又会不断增添政府债务的危机。

　　无论是美元势力通过汇率危机向欧元区转嫁危机，还是逼迫中国购买大量的美国国债而转嫁救市成本，转嫁和反抗都会使得国际金融贸易关系日益紧张，会使得经济增长的另一个引擎———国际贸易的萎缩难以避免。

　　与此同时，由于主权债务危机的发生和蔓延，越来越多的投资者对纸币失去信心，他们会将更多的资金投资大宗商品和黄金，极端的会购买实物黄金存在家中。这会使金融流动性大大萎缩；而大宗商品的涨价又会使通货膨胀更加严重，特别是石油价格的上涨，又会使国际贸易成本更高昂，进一步收缩国际贸易。

　　未来两三年，全球经济的二次探底与纸币危机的爆发应该没有悬念，主要的悬念是各国纸币危机爆发的先后次序，这将决定投资者的投资节奏和输赢。

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