人走背字，什么人路过都来踩你一脚；股市不顺，什么消息都被当成坏消息。最近资本市场对加薪现象的解读即是一例。

　　周一，中国股市收盘走低，基准上证综合指数收盘跌41.86点，至2511.73点，跌幅1.6%。在中国四个股指期货合约中交投最为活跃的2010年六月股指期货合约收盘跌1.8%，至2706.2点。市场一是担心银行纷纷进入筹资期。中国农业银行即将IPO（首次公开募股），通过在上海与香港两地发行至多548亿股新股，筹措200亿-300亿美元资金。其他中资银行为补充资本，未来几个月也计划筹资数百亿美元。二是畏惧北京未来将出台更多措施调控房地产市场。上周五，政府宣布如果借款人家庭已登记有一套住房，银行应上调该借款人的首付比例以及房贷利率。

　　此时，除了对紧缩政策的种种惶惑，同时被当成坏消息之一的就是全国进入加薪周期。上周日，媒体红人——鸿海精密公布大规模加薪计划。计划涉及鸿海精密在深圳的员工，人数超过其在中国大陆全部80万员工的一半。鸿海精密在声明中说，截至10月1日，所有流水线上的工人及线长、组长的月薪将增加到2000元人民币（深圳目前最低工资标准每月900元）。根据此计划，深圳园区的新进员工必须经历一个为时三月的试用期，这段时间的月薪为1200元。试用期通过的，月薪将加到2000元。

　　鸿海精密之举不论是良心发现，还是危机处理，均不过是中国各地近期最低工资大幅上调潮中的一朵浪花。继媒体报道北京市将最低月工资水平上调20%后，从湖南至宁夏，分别宣布上调5%到27%不等。据分析，11个已宣布上调最低工资的省份，平均涨幅为17%。外界普遍预计，其他省市也将很快上调最低工资。

　　一般忧虑，是加薪将挤压劳动力密集的制造厂的利润率。全球需求不旺，制造业厂商或无法通过提高产品价格，转嫁不断上升的劳动力成本。也有分析担心中国劳动力成本上升，会让印度、马来西亚等最低工资更低的经济体抢了生意。这一担心使得中国制造业股明显承受强大抛压。

　　其实，所谓“中国制造”的低工资模式早该有所改变。最低工资上调和单个企业加薪均会在竞争激烈的行业、低附加值行业压低利润率，甚至在短期和局部减少部分就业，但这将迫使中国制造商转向高附加值发展模式。何况，中国最低工资水平调整仍然落后于平均工资及名义GDP增长。这一轮最低工资调整，可视为弥补2009年未调的缺口。

　　现在风声鹤唳，草木皆兵。却不见股市悄悄靠近了底部。中国股市由去年8月的峰值下跌已超过25%，这一跌幅已突破了对熊市的界定标准。根据摩根士丹利统计，上月末中国股指已开始超过MSCI新兴市场指数与摩根士丹利综合亚太指数（不含日本）的表现。这应该是市场进入底部的信号。须牢记，全球市场普遍认为人民币被人为低估，野村证券的估值是被低估了至少15%。这必将吸引投机者重归中国。而北京，在我看来，也渐渐触及它的心理底线，中央政府不会坐视国内投资者失去最后的信心。

　　我仍没有一分股票投资，我也相信，政府还可能出台更多紧缩措施，企业盈利预期还可能降低，股票评级还会下调……然而，满天愁云惨雾在提醒投资者，买进的时机一点点靠近了。

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）