| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年12月31日 09:03 |
作者： |
陈序 |
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陈序
满怀希望憧憬明年时，不要以为进一步复苏会带来一帆风顺。从恶梦般的危机中醒来，容易把未来想像得过分美好。尤其在中国，缺少海外投资途径和经验的内地投资者，今年一年经历了在温室里看暴风雪的心情，眼看着股市大幅反弹，房地产价格逆势续升，免不了对明年抱以更大期待。其实恰恰相反，现在开始要提高警惕，更加小心。
本轮危机已经大大地加快了世界经济重心转移的速度。投资热点也随之向新兴市场，向亚洲，特别向中国转移。在这里，无论传统产业还是新兴产业都存在比传统市场更多的机会。今年成功的和踏空的投资者无不希望在2010年获得高额回报，但他们需要更多现实感，更多耐心，因为投资回报的稳定性不会像今年这么高，因为政府政策与企业利润的不确定性并未消失。
一个首要的问题是全球政府“抡圆了的”经济刺激措施如何收回。明年，投资者需紧盯各经济体央行，特别是Fed（美国联邦储备委员会）的一举一动。何时以及如何退出积极信贷和宽松的货币政策，将影响市场利率水平、各国货币的汇率水平，并令资产价格加剧波动。
作为刺激措施的代价，政府在明年将不得不应对财政赤字上升和物价上涨的局面。中国国务院总理温家宝对新华社所说大规模经济刺激措施的可能代价，不光是指政府，普通中国人和投资者一样有份。经济学家认为，中国国内的通货膨胀预期已经达到了2006年以来的最高水平，随着食品、住房价格上涨和资源品价格改革导致的价格放开，通货膨胀预期在明年可能还会更加严重。
温家宝提到利率工具是个值得特别注意的信号。因为新华社独家专访的受众群体是普遍中国人，利率工具是他们中的大多数惟一理解并熟悉的货币政策工具。
为保持经济增长和社会平稳，北京本不愿意在全球经济彻底站稳脚跟前率先收紧政策，但可能别无选择。有分析指中国GDP（国内生产总值）增长速度预计将在2010年上半年达到10%。这并不意味着最高决策层就此放心。只要存在明显的通货膨胀危险，政策制定者肯定会通过加息加以遏制。何况，不识相的资产价格泡沫越来越大，房地产市场首当其冲。
如果北京加快收回刺激措施，资产价格目前的涨势不可持久。当央行采取措施，收回它在过去一年时间内向金融系统注入的大量资金，对流动性的担忧将卷土重来。
本来让人民币升值是代替加息，对冲通货膨胀风险的一个办法，但北京要考虑本国出口业的生存能力和境外热钱的冲击。即使面对着欧美日益强烈的保护主义情绪，中国政府也不会允许人民币升值过快。
不错，通货膨胀似乎总是会增加投资黄金的机会。正是在金价升至创纪录高位时，包括中国人在内的亚洲投资者顺势买入。由于未来12个月全球经济还将有动荡可能，金价涨势或可延续一段时间。但从长远看，黄金如此爱“现”终不可靠。
最后，不要真忘记了传统市场。明年，当全球市场出现更多明确复苏的迹象，特别是美国复苏稳固时，那些在新兴市场赚足了钱的投资者一定会获利了结，将资金投回风险更小的发达市场。
所以，今年的好运未必可以在明年重复。落袋为安，始终保留部分现金是上策。如果有信心押注明年经济天天向上，就给自己留一些逢低买入的机会吧。
（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）
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