| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月28日 08:26 |
作者： |
陆媛 |
| |
陆媛
在中国证券业，中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金公司”）的角色，或许正从一个救助者转变为一些利益冲突的相关者。
按照证监会规定，汇金需要在2013年前顺利完成“一参一控”的达标要求，而目前拥有10家券商股权的汇金，却不想这么做。
三分天下有其一
为什么汇金能够前无古人地参股控股10家券商？
在证监会主导的2004年到2007年证券公司全行业综合治理期间，汇金和建银奉国务院之命，以准国有机构性质的金融机构重组平台进入，控股和注资重组了8家券商，包括华夏证券（现为中信建投证券）、北京证券（现为瑞银证券）、齐鲁证券、西南证券、国泰君安证券、申银万国证券、银河证券、南方证券（现为中国建银投资证券）。加上对中国国际金融有限公司、宏源证券的控股权，汇金、建银总计控股10家券商，几乎占据中国证券行业的三分之一天下。
券商综合治理是证券监管系统的一场大的战役，包括南方证券、华夏证券等在内，这些券商一部分被重组，一部分最终进入破产程序。
但部分拜近几年的大牛市所赐，2005年中期大券商股权连每股5毛钱都卖不出去，现在则动辄几十块甚至上百块。在证监会2007年综合治理收官之后，汇金手中的股权，就从无人要的鸡肋变成了一块众人垂涎的大肥肉。汇金手中券商股权增值数十乃至上百倍，这被认为是对证券行业的一次成功抄底。
根据《证券法》、有关监管条例的相关规定，2008年3月，证监会制定了“一参一控”的证券公司监管政策，规定：“同一单位、个人，或受同一单位、个人实际控制的多家单位、个人，参股证券公司的数量不得超过两家，其中控制证券公司的数量不得超过一家。”
2009年年底，涉及一参一控的券商问题被要求必须提交整改计划；2010年除汇金、建银外的其他券商股东必须实现一参一控；2013年，包括汇金在内的全行业必须解决一参一控问题。
上市前退出还是上市后退出？
实际上，对于汇金要从券商中退出，这一点各方是有共识的，这也是国务院在命汇金出资重组券商之时的要求。但问题的关键在于，退出的方式和时机。
作为国有资产保值增值的最好方式，肯定是等手中券商上市以后股权变现退出，这也是利润最大化的方式。汇金有关人士和笔者提及，汇金即倾向于券商IPO以后再退出。
但是，证监会相关部门负责人公开表示，汇金必须在券商上市前退出，否则会引起利益冲突，而且如果不能达到一参一控的要求，会和其他没能完成的券商股东一样被惩罚。
汇金有汇金的理由，证监会也有证监会的理由。汇金会说，可以和银行领域参照对比，汇金也是控股多家银行，在香港上市时，汇金的角色被接受并豁免了，汇金是准政府机构，代表出资人履行股东责任，这点是国资管理的优势，不存在利益冲突。为什么不可以在内地证券业也这样呢？
但有人或许会说，汇金控股多家银行，但是并不干预日常经营管理，而汇金控股多家券商，但干预日常经营管理，所以这个不同可能会引发利益冲突，并不存在豁免前提。汇金的确是国务院直属的准政府机构，但商业化运作也应该满足不引发利益冲突的证券市场上市监管要求。此外，证监会已经给汇金特别放宽了迟至5年的时间限制。
证券监管法规面前，汇金无特权，和其他券商股东一样，都面临被惩罚的境地。证监会要求，在券商股东或实际控制人不达标一参一控之前，辖下券商不得上市、所提交的新产品业务和其他行政许可申请被冷淡对待。
不达标一参一控不能上市，这是关键一条。割舍8家券商原始股权，对汇金及其母公司中投公司来说都是两难抉择。作为中投公司当前的主要盈利支柱，汇金旗下的股权投资收益非常可观。汇金一直希望能够在券商上市后全身而退，这样利益更为可观。
（作者系本报记者）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
