| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年07月11日 14:35 |
作者： |
陆水旗 |
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今年夏天有“三热”：天气热、房市热、股市热。天气热是自然现象。关于房地产，虽然中国人均收入在全球主要经济体国家中可能是倒数，但房价水平绝对在前列。尽管许多人士以国外的房价、房价与收入比、房价与租金收益比等来诟病房地产的高涨，但房价一直在涨。
就行业本质来看，可能只有一个行业与房地产业相类似——中国的烟草业。20年之前，外烟比国烟贵了至少5倍，但如今，精品国烟一般要比国外名烟贵两三倍以上，并且，如同“资源房、精品房、高档房”一样，越是高档的精品烟越是畅销，且经常断供。各个省市都有“一包烟比一顿饭还贵”的本地高档烟，而且供需两旺。
这两个行业的共性是：一、都至少有一个环节存在垄断，房地产是原料（土地）垄断、生产与销售市场化；烟草业是原料（烟叶）供给市场化，但生产高度垄断，销售是许可证制度的半垄断；二、这两个行业都是各地方政府的财政大户，离开这两个行业，地方财政恐怕会变得很窘迫；三、消耗各地高价烟的大户一般是各地房地产的大买家，反之亦然；四、与高档烟“抽的人不买，买的人不抽”一样，在房地产中也存在“买的人不住（物化资产需求，沿海城市一户多套房的现象已比较普遍），住的人不买（城市外来人口绝大多数租房居住）”的现象。
以上或许可以说明几个问题：一、谁都不会认为目前高档烟的价格是合理的，但这个不合理价格已经存在十多年了，中国的房价或许也会一样；二、如同手机双向收费一样，只要有垄断利益存在，任何商品都会产生不合理的价格；三、在需求既定的形势下，只要垄断部门不放弃超额利益，房价就很难真正跌下来；四、尽管房价已是超理性，但物化资产的资本照样趋之若鹜，资本不是傻子，相反要比“智本”更高明，深知垄断是一种资源，具有保值与增值的作用；五、在目前保增长的大背景下，房地产无论是对垄断利益方，还是物化资产方都“涨之有理”，最多涨得慢点而已！
再看股市，目前地产股还牵动着股市的“牛鼻子”，行情重上3000点，地产股的贡献有目共睹。房地产的经济属性与资产属性决定着，只要房地产仍热着，股市行情也很难弱下去。房地产对股市的另一大贡献是，目前房地产的平均租金收益率只在2%左右，使得目前30倍市盈率不到的股市仍具有“物化资产”的吸引力。此外，上半年超额信贷的积淀，再加上2.58万亿元公开市场资金到期释放，以及5200亿元债券的到期兑付，决定着三季度的市场依然会处于一个流动性释放的高峰期。这进而意味着，目前还处于三季度初期的行情或有技术性震荡，但还难以出现逆转性调整。
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