| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年05月04日 11:18 |
作者： |
刘伟 |
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节前，国务院发布《关于２００９年深化经济体制改革工作的意见》，媒体纷纷聚焦于“意见”的一个部分——调整固定资产投资项目资本金比例。
所谓固定资产投资项目资本金比例，就是在项目立项审批时，要求投资方拥有的自有资金占整个项目资金的比例。比如，修条公路需要一个亿，投资方要自己先拿出２０００万元，才可以通过银行贷款等方式筹集资金开工。也就是说，调高资本金比例，将增加项目筹资难度，反之，则降低筹资难度。
这次调整“有保有压”。其中，降低资本金比例的项目包括城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等；提高资本金比例的属于“两高一资”项目，包括电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米深加工等。
“有保有压”体现了政府对“结构”的判断。即所有调低比例的项目属于“保”的范畴，调高比例的项目属于“压”的范畴。
市场关注的是，调整背后的逻辑以及影响。这一轮“扩内需、保增长”中的绝大多数项目，政府是投资方，也就是说，项目开工需要各级政府先根据“资本金比例”的要求拿出自有资金，再寻求银行给予信贷配套资金。“有保有压”调整资本金比例可能反映两个问题：一是为“保增长”，部分地方政府准备上马“两高一资”项目，国务院通过调高项目资本金比例，“压制”此类项目。二是“保”的项目中，各级政府可能普遍拿不出那么多自有资金，因此下调项目资本金比例，使这些项目获得银行贷款的“门槛”更低。
虽然目前尚未公布具体调整比例，但是，鉴于今年以来财政收入下降幅度较大，以及各地“保增长”热情很高，可以预见，“比例”将在“保增长”的原则下，根据项目需求、各级政府财政实力以及银行对风险的评估等因素综合考量。市场的担忧在于，降低“门槛”是否会增加信贷风险。今年第一季度，新增贷款达到４．５万亿元，相当于去年全年新增贷款规模，其中很大一部分为各地“保增长”项目的配套贷款。再降“门槛”，事实上要求更多信贷资金参与“保增长”，如果相关项目能够实现预期收益，银行将有利可图，反之，则大规模投放可能蕴涵风险。
据权威媒体披露，银行监管部门的调研发现，一些地方或企业为绕过项目资本金不足的障碍，以种种途径通过银行筹集资金充当项目资本金，致使一些项目或企业杠杆率接近或达到１００％，对银行形成巨大风险隐患。一些权威人士透露，当前地方投资已呈现“大干快上”局面，局部地区过热迹象隐现。虽然银行目前仍能坚持信贷标准不放松，不过，一旦项目资本金比例下调或实施资本金贷款，对银行的考验将更艰巨。“保增长”连着就业、社会稳定等诸多“大事”。贯彻“保增长”，各地的办法主要是扩大投资需求，特别是政府项目投资，信贷资金顺理成章成为“保增长”主力军。看来，各地与各家银行之间，一场信贷资金争夺战或许难以避免。
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