| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年02月25日 10:18 |
作者： |
赵中伟 |
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实体经济衰退正构成对金融市场的反向冲击。由于市场需求下降，近期一些大型企业盈利大幅下滑或陷入经营困境。实体经济领域的企业业绩下滑使金融市场面临的冲击由次贷业务扩展到企业债业务。企业业绩的下滑导致企业债务违约的风险上升；企业业绩下滑后，证券市场对企业价值进行重估，结果企业的财务状况恶化，不得不实施去杠杆化，资产价格进一步跳水；企业业绩的下滑导致金融机构经营状况进一步恶化。
世界经济衰退加剧
美国经济自去年三季度开始出现负增长，今年衰退的程度将进一步加剧。美国房地产市场持续回落，证券市场加速下跌。到今年1月为止，道指已经连续5个月下挫，跌幅共计31%，是该指数1937年底以来5个月时间内累计下跌最多的一次。道琼斯指数1月累计下跌8.84%，为其113年历史上的同月最差表现。从美国历史上看，股市1月的表现通常预示其全年走势。最近30年中，有26年道琼斯指数1月走势与全年走势吻合。房地产市场和证券市场的下滑将使消费需求进一步降低。信贷市场的收缩和经济衰退促使投资和消费萎缩。美元汇率的走强将降低净出口对增长的贡献度。民主党政府推出的经济刺激新方案或成为驱动美国经济的重要因素，但实际效果有待观察。
日本经济已经陷入衰退。去年四季度，由于全球经济滑坡，日本的出口大幅减少，设备投资也陷入低迷不振局面，日本国内生产总值比上一季度大幅下滑了3.3%，按年率计算降幅为12.7%。至此，日本经济已连续3个季度负增长。这是日本国内生产总值近35年来最大季度跌幅。
欧元区从去年二季度已经进入负增长。欧元区金融市场受金融危机的影响较深。欧洲中央银行2月发布的最新调查显示，尽管该行已连续降息225个基点，但欧元区内个人和企业信贷状况仍然日益紧张。商业银行出于经济前景不佳和回避风险，到去年四季度，已经连续6个季度收紧信贷。欧洲统计局报告显示，按照年率计算，去年12月欧元区工业产出下滑12%，为历史最大跌幅，超出此前预期。
新兴经济体的增长前景虽好于发达经济体，但下滑严重。毕马威公司2月公布的调查报告显示，受经济危机影响，俄罗斯的商业信心指数是21.2，不及上一期调查的63.2；巴西为-3.0，上期为65.3；印度为-1.6，也不及上期调查的62.9。制造企业信心指数的下降说明，在全球经济危机和外部需求下降的影响下，金砖四国的经济形势也存在一定的脆弱性。
（作者供职于中国社科院世界经济与政治所）
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