| 来源： |
证券市场周刊 |
发布时间： |
2009年02月23日 14:38 |
作者： |
贾知青 |
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2009年来，英国和欧洲金融市场持续动荡，尤其是英国银行资产质量持续恶化，面临第二轮信贷危机风险的冲击，随着英国政府不断接管本国金融机构，英国，或许成为下一个冰岛。
英国损失冠欧洲
英国一贯被认为是全球银行业最稳健的国家之一。然而，发端于美国的次贷危机让英国颜面扫地，一举成为全欧洲银行业受损最严重的国家，这表现在三个方面。
一是英国爆发危机并最终被兼并或国有化的大银行数量居欧洲之首。次贷危机爆发至2008年底，英国北岩银行、布拉福德-宾利银行、苏格兰皇家银行和劳埃德银行4家银行，由于遭受巨额损失，最终被国有化。联合莱斯特银行和哈利法克斯银行则分别被西班牙国际银行和劳埃德银行并购，其中苏格兰皇家银行和劳埃德银行此前为英国第二大和第五大银行，次贷危机对英国银行业造成了巨大的冲击。
二是英国银行业在次贷危机中亏损和资本减记总额高达682亿美元，损失总额超过德国和瑞士，居欧洲之首。
三是英国银行市值大降。由于股价大跌，市值列于欧洲十大银行的英国银行数量，2008年初还有汇丰银行、苏格兰皇家银行和巴克莱银行3家，到2008年底就仅剩汇丰银行了。
信贷危机第二波
英国银行在2008年遭受重创，但进入2009年还更处于风雨飘摇之中。首先是英国主要银行股价暴跌。在1月2日~2月5日间，苏格兰皇家银行股价暴跌60%，从52.5英镑跌至21英镑，在1月21日还一度跌至近9年来最低的10.3英镑。同期的巴克莱银行股价也暴跌36%，劳埃德暴跌23%。
与此同时，它们的CDS报价大幅上扬。同期的渣打银行5年期债券CDS从162.6点上涨至208.3点，大幅上涨28%；汇丰控股的CDS也暴涨23%。
因此，除渣打银行外，英国主要银行债券评级纷纷被下调。苏格兰皇家银行被标普调降为A1，巴克莱银行、汇丰控股都被穆迪调降为A1。劳埃德银行也被惠誉调降为AA-，总体评级展望为负面。
事实上，近期英国主要银行机构发布了业绩预亏报告。其中苏格兰皇家银行公布2008年预计亏损280亿英镑，巴克莱银行预计2008年资产减记为80亿英镑，汇丰控股2008年业绩也大幅调低。
国有化绑架政府
由于金融危机的冲击，经过15年繁荣的英国可能陷入深度衰退之中。最新数据显示，英国2009年1月工业订单创下了1992年7月以来最大幅度下滑，目前市场广泛认为，英国经济比其他欧美国家都要差，将成为这轮信贷危机中受打击最严重的经济体之一。
由于经济衰退引发失业率大幅攀升，这将使英国银行业在企业和个人消费贷款市场上遭受愈来愈大的冲击，很可能在2009年再次爆发信贷危机。以个人消费信贷市场为例，英国2008年10月失业率快速升至历史最高水平的6.0%，致使三季度英格兰和威尔士地区个人破产案达到27087例，较二季度增加了8.8%。
截至2008年10月，英国消费者欠贷款机构的信用卡贷款、个人贷款和透支贷款总计达2350亿英镑，同比增长了5.5%。因此，英国银行业将在2009年面临愈发严重的个人信贷拖欠状况。而消费者财务困境将增大银行信贷业务的盈利压力，很可能引发英国银行业的第二轮信贷危机和资产减记。
野村证券估计，巴克莱、苏格兰皇家银行、劳埃德集团恐需要800亿英镑（1110亿美元），才能化解破产疑虑。野村证券还指出，银行业亏损增加快于预期，未来4年，巴克莱信用损失将达330亿英镑，劳埃德银行560亿英镑，苏格兰皇家银行610亿英镑。所以，2009年英国银行将需要巨额融资来避免破产，其融资成本将巨幅增加。
随着英国银行业危机的逐渐深化，英国政府将可能进一步向银行业注资甚至全面国有化。市场也认为，国有化将是英国政府解救本国大型银行危机的必然选择。当前，英国政府已经持有了北岩银行全部股权、苏格兰皇家银行60%的股权和劳埃德银行40％以上的股权。
有鉴于此，大型金融机构，诸如苏格兰皇家银行、巴克莱银行、劳埃德银行等被英国政府国有化的可能性较大，毕竟雷曼兄弟的破产，给全球金融市场造成的血雨腥风，仍然还历历在目，英国政府也不会再让英国出现一个新的雷曼兄弟。
就当前看来，英国政府采取的担保、注资仅能鼓舞市场信心，但随着经济衰退以及信贷损失不断扩大，英国金融机构风险将会陡增，尽管英国政府可以将之国有化，但救市措施仍有待于进一步关注。
风险中的英国
那么，在这场危机当中，英国到底怎么样呢？
为了应对危机，英国政府在2008年10月出台了力度空前的5000亿英镑银行救助计划，11月又推出200亿英镑经济刺激方案。但目前英国信贷市场依旧紧缩，失业率攀升和个人消费开支减少，使本已陷入困境的英国经济雪上加霜。
从最新举措来看，英格兰银行2月5日将基准利率降至历史最低1.0%。但在英格兰银行此前几次宣布降息后，很多英国银行为尽快改善资产负债表和提高资本充足率，仍严格控制贷款发放，并没有相应降低利率。对消费者和企业而言，他们面临的信贷环境不但没有改善，反而更加紧缩和严峻。
由此，英国失业率仍在大幅攀升，英国失业总人数2009年底预计将突破300万，失业率升至10%左右。渣打银行也预测，2009年英国消费开支增速可能降至负2.9%。
与此同时，次贷危机爆发以来，英镑是G7国家货币中贬值最深的货币，其金融市场与房地产业泡沫破灭的程度也仅随美国之后，英国经济复苏困难，英镑也面临再次贬值的风险。
英国，下一个冰岛？
众所周知，2008年10月，冰岛在信贷危机中接管了该国前三大银行Kaupthing、Landsbanki和Glitnir银行。但庞大的银行债务、杠杆比例过高，导致冰岛克朗巨幅暴跌，冰岛整个国家随即面临破产风险，最终由IMF等施以援手，才避免了破产。
今天，同样情形发生在哈萨克斯坦身上。2009年2月2日，哈萨克斯坦政府宣布接管本国最大的商业银行——博泰银行，并准备接管第4大银行——ALLIANCE Bank。惠誉评级公司同日随即发出警告，哈萨克斯坦银行业问题的进一步恶化，将影响该国主权评级。目前，惠誉评级公司对其主权评级为BBB-，评级展望为负面。
2009年，随着英国银行信贷危机不断扩大，加上英国经济持续衰退，英镑贬值风险，外债持续扩大，英国主权评级将再次面临调降风险。如果持续恶化，英国或许将步冰岛、哈萨克斯坦的后尘，成为下一个冰岛。
这一影响对英国金融行业的发展不可低估。或许，伦敦金融城将逐渐缓慢转移到新加坡或者亚洲其他相对经济和金融稳定的地区，如中国香港和日本。
（作者为中国工商银行金融市场部分析师）
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