| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年02月23日 08:44 |
作者： |
唐真龙;但有为 |
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投资的高增长或将催生中国经济增长复苏的“拐点”，使中国经济增长在近期开始走向复苏。
交行研究部昨日发布《2009年中国宏观经济金融形势展望》指出：中国GDP增长率将在信贷的推动作用下从2009年第二季度开始有所回升，第三、第四季度有望实现大幅度反弹。
在目前国际、国内宏观经济形势尚不明朗的形势下，交行研究部做出经济即将复苏的论断显得颇为乐观。对此，交行研究部指出，经过简单的实证分析证明，国内信贷增长对固定资产投资的影响大约有1到3个季度的滞后期，而信贷增长对GDP 的影响也有大约3个季度的滞后期。而中国的信贷增长从2008年下半年开始回升，特别是从11月份开始大幅度回升，并已经连续三个月保持高速增长，这将对投资提供强大的资金支持。据此估算，信贷增长对固定资产投资的显著促进作用将从2009年1季度中期开始，下半年投资增长将进一步加速；而GDP增长率将在二季度开始回升。
不过交行研究部指出，在经济复苏之后，经济能否持续增长取决于国内信贷高速增长能否保持、后续刺激经济的政策能否跟上以及世界经济是否开始复苏等因素，经济增长可能会出现一定的反复。交行研究部预计2009年全年的GDP增速在8%左右。
对于2009年物价的走势，交行研究部指出，在当前国际金融危机的大环境下，物价下行的趋势可能由于一系列综合因素的影响而增强。2009年主导物价下行的因素远多于推动物价上涨的因素，因此全年物价继续下行的可能性较大。上半年可能会出现物价的底部，而下半年物价将在经济复苏的带动下有所回升，全年物价将呈前低后高的走势。若不考虑后续新增因素，未来CPI就可由翘尾因素计算,据此预测全年CPI增幅为-1.3%左右。考虑5%的误差,预计全年CPI增幅区间为-1.5%至 -1%。
对于我国的外贸形势，交行研究部预计2009年我国进出口月度负增长将成为常态。上半年，随着拉动内需政策作用的显现和去库存化的结束，进口可能会早于出口企稳，而出口回暖更多依赖于我国主要贸易伙伴经济的恢复情况。预计我国全年出口增速大约为-2%，进口增速为-10%。短期内发达国家去杠杆化和信贷紧缩导致海外资金回流，中长期来看，中国居民高储蓄率、政府低负债率、庞大的外汇储备、泡沫基本释放的资本市场和相对稳定的汇率表明，中国依然是吸引国际资本的洼地。因此，2009年国际收支“双顺差”仍将维持，外汇储备将达2.3万亿美元左右。
此外，交行研究部还指出，2008年，在国内外因素的共同作用下，我国房地产市场进入周期性调整阶段，预计2009年房地产行业景气仍将继续下行。在房地产市场调整的背景下，商业银行房地产信贷业务机遇与挑战并存。
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