| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年02月19日 09:00 |
作者： |
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根据近日出炉的1月份金融数据，在1．62万亿元新增信贷中，票据融资达到6239亿元，占全部新增贷款近四成。事实上，从去年11月份以来，票据融资便急速上升。
如何看待近期票据融资出现的“井喷”现象？分析人士认为，票据融资增长有其合理性。不过，也不排除在一定程度上存在“虚增”成分，应关注这一动向。
数据显示，去年票据融资增加6461亿元，相比之下，今年1月份新增票据融资额已接近去年全年水平。
中国人民银行副行长易纲表示，票据融资的增长是市场选择的结果，有一定的合理性。
中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉也指出，“这反映出当前企业资金链紧张，票据融资成本低，速度快，所以企业倾向于票据融资”。
由于票据贴现率低于同期流动资金贷款利率，相比短期贷款，票据融资的成本和难度相对较小，企业通过贴现可以及时获得现金，加速资金周转，降低财务成本。在当前不少企业都在压缩存货背景下，票据融资显得既方便又便宜，市场需求自然也大。
此外，对于银行而言，票据融资尽管收益低，但安全性也相对较高。由于企业票据融资资金大多属于短期流动资金，并且企业还需要缴纳超过30％的保证金，如果票据到期不能兑付，银行还保有对融资公司的票据收益追索权。出于控制风险的要求银行也倾向于票据融资。
不过，刘煜辉指出，目前票据融资利率已经降至1.5％以下，低于3月期和6月期存款利率，不少企业也存在利用票据融资后直接存银行以赚取息差的现象。
北京大学经济学教授宋国青认为，在市场贴现利率与存款利率倒挂的情况下，票据融资存在一定程度上的虚增可能，不排除企业将融来的资金转存定期存款获取利差的可能，以及其他如进入股市的可能。
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