| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年02月07日 10:58 |
作者： |
马红漫 |
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上海第一财经频道主持人
经济学博士
新春之后，A股市场的走势可谓一枝独秀，以强劲的放量上涨让新春牛年似乎真的拥有了牛市的影子。
客观地讲，春节后支持市场走强的理由并没有增添新的内容，还是货币政策大幅松动所带来的流动性宽裕，加之部分宏观经济指标开始出现转暖迹象。关于这些内容，笔者在之前的专栏中早已经提及，那就是去年四季度的经济状况很可能就是本轮经济调整的底部。尽管笔者一直对于经济形势转好和投资市场转暖抱有信心，但并未预料到市场走势之强劲。从长期看，市场的确处于底部区域，介入的风险并不算大，但是这是否能够成为短线暴涨的理由呢？笔者却存在怀疑。
牛年不再是熊市，但也不可能是牛市。鉴于海外经济状况依旧悲观，上市公司业绩实质性好转、并出现大幅增长还需要经济面的支持，市场目前并不具备持续暴涨的理由。目前市场真正的性质是“春播时机”，更关键的工作是把握中长期市场的价值投资机会。那么，未来的机会究竟在哪里呢？
危机，按照中国人的说法，就是危险中有机遇。海外金融经济危机的历史也已经证明，每次危机爆发都会催生新的产业发展热点，成为下一轮经济增长的主推力量，而这才是我们要发掘的投资对象。
金融危机爆发于美国，同样的，值得关注和借鉴的机会也应该投向美国。纵览美国经济金融危机的历史，此次金融危机不过是自上世纪30年代以来，共计十次经济危机中的一个。表面看来，次贷危机与其他九次危机有所差别，那就是华尔街创造出的金融产品蒙蔽了投资者的眼睛，最终放大了市场风险。但客观地讲，从次贷危机对经济和金融市场的实际影响，以及放大经济和金融市场风险的本质看，次贷危机与其他九次危机并无区别。华尔街的金融产品固然复杂，但并不必然导致风险爆发。其实还是投资者过度的贪婪欲望，期望不切实际的投资回报才最终导致了危机爆发。
鉴于这样的分析逻辑，我们可以得到的结论是，次贷危机也不过是顺应了经济周期波动的必然规律，只是选择次贷危机这一具体形式有其偶然性而已。从这个意义上说，金融危机并不出乎意料，只要经济体拥有强大的修复能力，经济周期自然会逐步走出低谷，乃至步入下一轮经济繁荣。之前面对危机，美国依靠铁路、汽车、信息产业、生物技术等摆脱了危机，并且引领了全球经济增长。本轮应对危机、拉动经济增长的关键产业其实也已经露出了端倪，那就是美国新任总统奥巴马所主导的新信息产业与投资大师所看好的新能源业。
与其他经济体侧重于基础设施建设不同，在奥巴马多达8000亿美元的刺激资金计划中，很大的部分是投入到信息产业发展中，包括美国医疗信息技术更新和电网信息技术改进等等。IT技术从上世纪90年代开始，就已经成为了拉动经济增长的关键要素，特别是在历经网络经济泡沫洗礼后，IT技术的市场应用日趋成熟。目前的问题就在于，市场自发的商业化发展遭遇到了一定瓶颈，市场空间因为基础设施不到位而受到制约。而奥巴马新政就是要解决这样一个问题，以此来观察，IT信息技术的发展将随着刺激方案落实，而获得了广阔的发展空间。
对比单纯意义上的基础设施建设而言，新技术产业的发展能够拉动经济发展长期潜力，而同时又不会扩大经济周期波动，不会让经济一下子从衰退转向过热，而且即便有所“过热”，也是良性的过热。据此判断，投资者应该高度关注新技术产业的发展，涉及国内的计算机、通信等相关行业。就以3G业务为例，尽管目前市场普遍不看好其市场前景，但是信息技术发展速度之快是无法预估的，市场机会往往在低谷中已经开始酝酿产生。
同样的道理，股神巴菲特罕见地打破“不熟不做”的惯例，选择新能源作为重点投资目标。以巴菲特的长期投资习惯看，这样的选择是经过深思熟虑后才做出的，动力电池、太阳能等新能源行业获得的政策扶持只会越来越多，技术研发突破的可能性也非常大。一旦市场突破形成，甚至意味着是对目前能源市场格局的颠覆。
很多分析师建议，紧盯“保增长”政策利好来进行投资。但依照过往经济周期波动的惯例看，这最多不过是一年内的投资策略。当通缩逐步变为通胀，目前主导的热门“保增长”行业就会转而成为被限制的行业对象，唯有拥有长期发展潜力的公司才能够获得持续发展动力，而在当下股市低位需要的就是对后者的发掘。
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