| |
上周日本首相安倍晋三突然宣布辞职,给日元带来了压力。美元兑日元应声上扬,上周收盘115.34,较前一周涨了1.73%。日元汇率的波动反映了市场对于日本经济前景的担忧。短期方面,政治局势的不稳定很可能逼使日本央行再一次推迟加息,延缓了日本货币政策的"正常化";长期方面,市场对于首相的继任人选是否能挽狂澜缺乏信心。
由于日元利率长期走低,造成亚太地区的金融市场上出现严重的利差交易。亚洲发展银行7月26日公报的上半年年报便警告市场要留意这种利差交易给金融市场带来的不稳定性。日本首季度经济增长势头良好,但进入8月,受美国次按危机波及,日本央行宣布暂缓加息。本月初美国公布的就业报告数据表现令人失望,曾一度推高日元,但9月10日公布的日本第二季经济数据却反映日本经济表现不及预期,修正后的第二季GDP季率下降0.3%,环比年率更下降1.2%,而初值为上升0.5%,引致市场担忧日本经济会否再次出现衰退。9月19日,日本央行会议公布利率政策。现在看来,安倍下台将使央行不得不采取审慎态度。
然而,安倍辞职带来最大的隐忧,却是日本的经济结构改革能否继续进行下去。外贸方面,日本的外汇储备今年已突破9000亿美元,然而这些数字却掩盖了日企在国际市场上竞争力相对下降的现实。1995年,<财富>杂志的"世界500强"企业中,有185个来自日本,但在最新的排行榜中,日本则只剩下67个。
国内经济方面,削减赤字和公债是日本政府的当务之急。现时日本政府的公债为GDP的176.2%,是发达国家之冠。过去五年,日本的平均财赤为GDP的6.2%,<经济学人>认为,今后五年的赤字有望控制在3%~3.5%之间,但这将意味着公债比率还会继续上升。为增加财政收入,日本很可能将在明年把消费税从5%调高到7%,但可能的首相继任人福田康夫有没有加税的政治意志则是个疑问。更令人担忧的是,日本的赤字政府不但难以开源,还无法节流。曾在小泉内阁任职的经济学者竹中平藏日前表示,安倍接任小泉后,对紧缩财政开支的做法萧规曹随,但目前的自民党政府支持度过低,新一任的首相为保住执政地位,未必能顶住各种政治力量和利益团体增加公共开支的要求。除此之外,执政联盟和反对派的各种政治角力还将使日本政府无暇顾及日本出生率全球最低的问题,这一代的工作人口进入退休年龄后,过高的人口抚养比势必压垮日本财政。
|
