| 来源： |
FT中文网 |
发布时间： |
2007年09月05日 15:35 |
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英国《金融时报》Lex专栏2007年9月5日星期三
即使最可爱的女王在归国时也难获得如此热闹的迎接。受中国建设银行(CCB)计划在上海证交所发行至多90亿股股票消息的提振，该公司港股股价昨日上涨2.5％。这是在港上市中国内地企业的最新回归计划。
对于发行价值70亿美元至80亿美元A股的计划，市场的这一反应似乎有些奇怪，但以往的经验表明，实际上这种反应完全是理性的。当中国内地第五大银行交通银行(Bank of Communications)“回归”上海股市时，该股上市首日大涨71％。中国银行(BoC)首日登陆内地以人民币计价的A股市场时，也获得了23％的涨幅。
中国内地股市更高的价格，进而为整个市场的走势奠定了基调——尽管同一公司发行的A股和H股之间存在巨大的价差。上月，中国政府采取措施，允许内地投资者无限制地购买香港股票，此举缩小了两地价差。目前，同一公司的A股和H股价差平均在60％左右。但由于中国内地投资者投资港股的计划尚不完善、人民币不断升值，以及内地股民更青睐不断飙升的本土市场，这些因素综合在一起，意味着上海股市迄今仍更受内地投资者的青睐。
从理论上讲，在中国内地市场发行更多股票会吸收投资者需求，进而抑制这种狂热情绪。从全球范围来看，中国建设银行此次发行规模很大——举例来说，日本的银行家甚至会为一笔80亿美元的承销业务拼命。但即使假设另外10笔回归发行计划（其中仅有3家公司迄今公布了计划）将进一步筹集500亿美元至600亿美元的资金，也不到中国A股市值的2％。
这些回国的“女王”们看上去仍是颇具吸引力的赌注——换言之，除非你是一家正在琢磨下一批香港承销业务从何而来的投资银行。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
(译者/何黎，更多资讯，请登录FT中文网，网址：http://www.ftchinese.com）
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