| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2007年08月21日 08:45 |
作者： |
杨哲宇 |
| |
全球股市打破美、欧、日央行干预后的暂时平静，陷入又一波跌势。
不过，到目前为止，美、欧、日央行应对这一震荡的干预措施还是可圈可点的。
举其要者，便是面对逆向选择和道德风险，监管当局如何修复资金链条，遏制恐慌蔓延，重树市场信心，而不是“医眼前疮、剜心头肉”般入场“救市”。
借鉴美欧央行的干预举动，首先应厘清一个误解或曲解，即以“救市”――更具体地说是救股市――来看待美、欧、日央行的大力干预。以美联储为例，其注入流动性，是通过美联储纽约分行在公开市场上实施回购交易来完成的，融资的金融机构不仅须有抵押产品，而且，未来须按照市场利率偿还本息。美联储8月10日在一则声明中道出了干预的初衷：在目前情况下，金融机构可能由于货币和信贷市场的混乱面临不同寻常的资金需求，美联储将尽力 “协助金融市场有序运转”。衡量注入资金是否足够的标准，是看银行同业拆借市场的利率是否与美联储目标基准利率大体吻合。干预后，欧美股市曾一度启稳，这不过是美联储干预的副产品。这表明，如果抓住了问题的要害，政府不入场救市，市场亦可自我修复。
正如原纽约联储副主席StephenCecchetti指出的那样，央行干预不是救市，不是免费的午餐。显然，这与几年前，中国股市处于熊市时一度甚嚣尘上的“平准基金”之类完全不搭界。
在联储干预前后，美舆论界屡屡向伯南克提示投资者道德风险问题，这表明，美国业界对此问题有着高度的警觉。还值得提及的是，美国联邦住房企业督察署拒绝了经营乏善可陈的两大 “准国营”住房信贷机构FannieMae和FreddieMac给市场注入流动性的要求。
理解这些举措蕴含着的监管理念，对于中国金融市场平稳运行、金融监管部门提高行政水平具有特殊的现实意义。《财经》
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
