| 来源： |
FT中文网 |
发布时间： |
2007年08月20日 10:37 |
作者： |
陈旭敏 |
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英国《金融时报》中文网经济事务评论员陈旭敏2007年8月20日星期一
让我们忘掉美国次贷危机吧。
让我们忘记正在倒下的全球金融市场多米诺骨牌吧。
让我们开始担心接踵而至的全球资产泡沫和通货膨胀吧。
对于金融危机来说，没有什么不能用钱解决的问题。只要中央银行源源不断地向市场注入流动性，任何危机都将迎扫刃可解。1994年的墨西哥危机、1997年的金融危机、1998年的长期资本危机、2001年9.11引起的全球金融动荡，全部在中央银行的钱包面前折腰。
而这次次贷危机也将很快灰溜溜地收尾。事实上，上周五美国联邦储备理事会(FED)上周五下调优惠贴现率后，美股开盘就跳空大涨，相信周一，在上周遭遇了9.11以来最大股灾的亚洲股市也将全部开门红，如果不出意外的话。
虽然此前美联储一直漠视次贷危机，虽然伯南克领导下的美联储一直标谤按“货币规则”行事，但在上周五，随着次贷危机的蔓延，美联储还是把优惠贴现率调降0.5个百分点，因经济成长的下档风险"略微"增加。而根据市场预期，美联储很有可能会在9月18日的议息会议上降息。
而在此前，美联储、日本央行、欧洲央行、英国央行、澳洲央行以及亚州的一些央行纷纷向市场注入流动性，以按抚因次贷危机而紧张不安的全球金融市场。
虽然目前还不知道这次次贷危机何时收场，以什么方式收场，但有一点可以肯定的是，次贷收场后的全球经济，将被一度收敛的流动性泡沫淹没：资产价格仍将攀高，通胀压力继续抬头。
不要忘记这一轮全球资产泡沫和通胀压力的教训，2001年9.11危机后，美联储连续降息至45年最低，流动性泡沫的结果，就是房价、股价、黄金、债市、金属、衍生金融产品价格的狂欢，谁又能断定，这次次贷泡沫不是上次危机的结果？
对于中国来说，次贷危机的影响，并不是上周中国股市假惺惺地哭了两天耗子，更大的影响将是后面庞大的资产泡沫和严重的通胀膨胀：再度泛滥的全球的流动性，将把中国正在形成的资产泡沫、稀迹可辩的通货膨胀、正在升值的人民币推至难以思议的高度。
更为重要的是，目前中国货币政策已无退路。在目前中美利差已经倒挂的情况下，尤其是美联储还将降息的背影下，中国央行的任何价格性调控，都将使大量的流动性逐鹿中国。
这不可避免，在目前“美元霸权”主导的国际货币体币下，只要美国金融市场或实体经济一有风吹草动，其他国家就必须要吃药，2001年以来全球经济就充分证明了这一点。
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