■吴庆 国务院发展研究中心金融研究所研究员

    2015年，中国金融体系内部已经开始释放的风险可以分为两类。这两类风险的释放过程将延续到2016年。
    一类风险是商业银行的不良。在2015年，商业银行的不良率比2014年有较大提高。不少损失其实在2014年已经知道，但按部就班地处理，直到2015年还没有充分反映在报表上。这个显现的过程，将延续到2016年甚至更远。
    另一类是互联网金融的风险。2015年中，互联网金融一改问世以来的新面孔，展现出“一放就乱”的旧规律。业务已经摸索了三年，行业规则迟迟没有跟上。巨大的利益吸引投资者批量进入，公司数量已经远超合理的数量，却还在快速增长。从业者良莠不齐，有的缺少金融常识，有的道德风险严重。
    金融诈骗原本不是一件容易的事情，可是有些官员和媒体率先上当。有一些不明真相的政府官员为了吸引外资、还有一些媒体为了商业收入，在缺乏了解的情况下，就为互联网金融公司站台甚至搭台，无意之中为其背书，帮助其获得老百姓的信任。2015年发生的几个金融大案都是如此。现在是时候给官员和媒体敲响警钟。
    互联网金融的下一个风险是 “一抓就死”。在已经“一放就乱”之后，现在到了“抓”的时候。如果按照旧的套路“抓”，“一抓就死”的可能性很大。如果这样，中国金融体系进步的动力恐怕会暂时消失。想想互联网金融已经带来的好处：传统的利率高达百分之二三十的高利贷消失了，真正的小微企业的融资成本实实在在地降低了。
    2016年，中国金融体系将面对来自全球金融体系的风险考验。
    美联储从2015年底开始了第一次加息。尽管发达国家的市场对这个变化已经提前消化了两年，但国内金融机构和相关企业普遍缺少预见、预判和提前行动的能力。这些机构和企业在2016年将面临冲击。个别机构和企业能否经得住冲击，还有待进一步观察。
    2016年初首当其冲受到冲击的是外汇管理体制和汇率体制。2015年12月外汇储备流失超过一千亿美元，预计2016年1月外汇储备流失的规模更大。人民银行一手在境内加强外汇管制，一手在香港离岸市场打击投机。这种“不胜怒，踢之”的行为，不解决根本问题。
    2015年底，美联储第一次加息之后，美联储的暗示和市场的预期达成一致：2016年加息4次，每次0．25个百分点。变数是金融市场的反应。虽然美联储只顾及美国利益，但全球市场的波动事关美国公司的经济利益。2016年初，由于全球特别是中国金融市场的波动，美联储加息的节奏很可能会有所减缓减弱。中美之间这样的互动是良性的。