元旦前夕，央行召开会议，部署改进合意贷款管理、从2016年开始实施宏观审慎评估有关工作。会议指出，央行将从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”（简称MPA）。分析认为，央行建立MPA，标志着我国以宏观审慎为主线的“大金融监管”模式浮出水面，有助央行实现对我国金融体系的全面监管，这也将是中国金融监管改革的方向。

　　央行启动MPA防风险

　　随着金融业改革创新步伐的不断加快，监管真空、监管套利、监管掣肘等问题也日益显现。为顺应国际金融监管体制改革新趋势，适应国内经济发展新常态，就需要进一步完善金融监管体制，把处理好货币政策、金融监管和金融稳定之间的关系作为出发点，以防范和化解系统性风险为目标，加快完善金融宏观审慎管理制度框架。

　　MPA体系是原“差别准备金动态调整”和“合意贷款管理机制”基础的升级版本。央行在新闻通稿中表示，MPA体系保持了宏观审慎政策框架的连续性、稳定性，尤其是继承了“资产扩张受到资本约束”的要求，因为资本水平是金融机构增强损失吸收能力的重要途径。业界认为，MPA体系更加灵活且具有弹性。

　　华泰证券最新研报指出，MPA的本质是逆周期性管理，针对信贷繁荣和萧条时期系统性风险的加强和减弱,需要MPA进行相应的逆向操作，同时也需要MPA全方位的监管。MPA的推出具有双重效应：首先，有利于发挥经济下行周期中货币政策的逆周期调节作用。狭义的合意贷款规模宏观审慎框架之下，难以提升商业银行在经济下行中的风险偏好，同时货币政策传导也不通畅；盯住贷款、证券及投资、回购等广义信贷的体系,有利于加大货币政策的逆周期效力。其次，MPA体系将对去产能中的系统性金融风险起到积极的防范作用。

　　央行主管的金融时报元月4日发表文章称，这是央行完善宏观审慎管理制度的重要一步，将有利于促进金融改革和结构调整，能更有效地防范日益复杂的系统性风险和疏通货币政策传导渠道。

　　监管目标逐渐多元化

　　在眼下国内外金融风险日益提升，我国银行业混业经营也在提速，但在监管框架相对滞后的背景下，央行建立MPA框架，可以起到“宏观审慎管理＋广义货币政策”的全面风险管理职能，也意味着我国央行将从过去“差别准备金＋合意贷款”的局部管理机制，升级为包括资本、流动性、资产质量、定价行为、外债风险、信贷政策等在内的综合评估框架，反应了监管目标的多元化，对宏观经济风险进行全面管理。

　　MPA体系重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面，通过综合评估加强逆周期调节和系统性金融风险防范。特别是提出关注广义信贷，把债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等都囊括进来。

　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，这一监管体系更为市场化，跟进了金融机构资产多元化的趋势，实现了监管全覆盖，有利于稳健型机构更好地发展，也有利于防止恶意竞争。

　　中金公司金融研究主管毛军华则认为，通过MPA体系，央行获得更多宏观审慎监管的权限。金融危机后，央行作为最后贷款人在宏观审慎监管中处于核心地位。在中国引入MPA体系，为下一步金融监管制度改革奠定了基础。

　　大金融监管箭在弦上

　　MPA体系的推出，未来为央行管理系统性风险从而实现大金融监管提供了可能，在此基础上，有望系统性全面监管我国金融体系。

　　去年11月初公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》（下称《建议》）指出，改革并完善适应现代金融市场的金融监管框架。此后习近平总书记在对《建议》的说明中指出，“改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，实现金融风险监管全覆盖”，这被解读为中国金融监管体系改革已经提上议事日程。

　　在去年夏季的A股市场巨震之后，有观点认为，目前我国建立在分业监管基础之上的金融监管体系对重大突发金融事件的应对能力还有欠缺。这对监管体系进行改革的要求，应当并立足中国金融市场的实际，探索不同的金融监管改革路径。

　　实际上，在全球性的金融危机后，主要经济体都对金融监管体系进行了改革。防范系统性风险、维护金融体系整体稳定受到重视，宏观审慎监管的重要性上升，央行金融稳定和金融监管职能得到不同程度的强化。

　　在此背景之下，我国央行出台措施，以实现大金融监管可谓“恰逢其时”，我们有理由相信，目前出炉MPA或许只是一个前奏，未来还将有适合我国国情的大金融监管措施进一步出台。