11月份中国外汇储备减少872．3亿美元，降至34382．84亿美元。
    对此，中国经济时报记者在采访中了解到，诸多因素与外汇储备规模相联动，而导致11月份月度外储缩水的原因尚难判断。接受采访的专家对人民币汇率走势和外储规模下降的看法有所不同，但都提出应该高度重视外储“缩水”背后所蕴含的经济问题和风险。
诸多因素致外储降低
    中国经济时报记者向对外经济贸易大学金融学院教授丁志杰提问11月份外储缩减背后的原因，他回答本报记者道：“由于信息不全，目前很难判断。”他解释称，这是因为对影响月度外汇储备变动的以下三个因素的信息仍未明确：第一，11月份外汇占款的数据仍未发布，现在还无法得知央行买卖美元的情况；第二，外储资产投资收益是否在月度里体现尚不清楚；第三，由于美元汇率变动引起的估值效应，中国外汇储备中的非美元资产折算成美元后的损失规模也未明晰。
    在北京大学经济学院金融系副主任吕随启看来，外储“缩水”是必然的。他在接受中国经济时报记者采访时分析称，首先，中国实体经济增速下滑，经济体系中有利可图的投资机会减少，部分外资撤离国内市场；其次，美国经济复苏，美联储加息在即，而中国则采取降息的货币政策工具，如此一来，中国资产对资本的吸引力削减；再次，由于人民币兑美元面临贬值压力，投资者或倾向于将以人民币计值的资产卖出来防范贬值风险。
对人民币贬值预期有别
    “我个人认为，大概外储减少规模的一半是由央行在外汇市场卖出美元进行干预的结果。其余的可能更多地源于估值效应，储备缩水。”丁志杰判断，“市场对人民币存在一定贬值预期，央行通过在外汇市场干预实现人民币汇率基本稳定。”
    美元走强，而人民币对其他绝大多数经济体货币则一直呈升值状态。如何看待这一情况？
    对此，丁志杰认为，人民币贬值不具备可持续的基础。人民币对美元贬值的压力，更多地来自美联储加息在即这一暂时性的外部冲击，而非中国经济基本面的内因，“人民币汇率未来走势，主要看美联储加息和由此带来的对美元汇率的影响。”他说。
    他提醒道：“市场过度关注人民币兑美元这一双边汇率，忽略了人民币对其他货币还存在着不同程度升值这样的事实，容易造成对人民币贬值压力的过度解读。要用有效汇率，从整体的角度来看待人民币走势。”
    吕随启则告诉本报记者，中国贸易顺差的百分之八九十来自中美贸易。虽然人民币汇率盯住一揽子货币，但它对美元的汇率最有说服力。他说：“如果12月美联储开始加息，那么接下来美国势必会形成渐进式的升息通道，而中国为解决实体经济中的矛盾则仍会逐渐降低资金利息水平。”他表示，除非中国实体经济走出困境，全球市场对中国经济的信心得以提振，否则在较长时间内人民币贬值的预期将会持续。
防范外储缩水风险
    外储缩减或成趋势，如何看待这一经济现象？
    “外汇储备在减少不是坏事。”丁志杰谈到，“现在中国对外净债权只有1．5万亿美元，3．4万亿美元外汇储备中近两万亿是负债性的。没有必要持有这么多，况且其成本很高。”在他看来，过高的债务性外汇储备是过去中国企业在人民币升值的背景下负债美元化的结果，现在是 “去负债美元化”的过程。并且，中国要防止因资本无序流动导致外汇储备无序减少所可能造成的冲击。“由于汇率变动导致外汇储备缩水的问题，更值得监管层高度关注。”他强调。
    “外储‘缩水’到一定程度，像1997年的泰国一样没有外汇储备可用，就会发生金融危机。”吕随启对本报记者坦言。但事实上，从中国外汇储备世界第一的现实来看，距离这一步还很遥远。他还提到，外汇储备大幅度减少，会致使人民币信用背景减弱，从而使市场对人民币的信心受到影响。