受访者

　　张立群 国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员

　　袁钢明 清华大学中国与世界经济中心研究员

　　为进一步解决当前重大民生和公共领域投资项目融资难、融资贵问题，增加公共产品和公共服务供给，补短板、增后劲，扩大有效投资需求，促进投资结构调整，保持经济平稳健康发展，国务院于近日发布了《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（以下简称《通知》）。

　　此次调整，主要围绕优化投资结构，对2009年确定的固定资产投资项目资本金比例进行了完善，合理地降低了投资门槛。

　　相关专家在接受本报记者采访时表示，调整和完善固定资产投资项目资本金制度是政府稳投资的重要措施，也是对提高项目融资能力采取的具体、有针对性的措施。有利于提高企业投资能力，增加有效投资。并且，能够有效弥补公共服务及其他一些基础设施项目建设的不足，通过改革的方式促进经济结构调整和改善民生。同时，也体现了政府想要优化投资结构的目标。

　　调整完善固定资产投资项目资本金制度是当前国情需要

　　固定资产投资项目资本金制度自1996年建立以来，在改善宏观调控、调节投资总量、调整投资结构、保障金融机构稳健经营、防范金融风险等方面发挥了积极作用。2004年，为应对当时经济过热适当调高了相关比例。2009年，为应对国际金融危机适度调低了相关比例。

　　清华大学中国与世界经济中心研究员袁钢明近日在接受中国经济时报记者采访时表示，固定资产投资项目资本金制度建立于20世纪九十年代，主要是为了防止部分地方政府和企业单位，在进行新项目时没有根据自己的资本来进行贷款和投资，出现盲目扩张的现象。建立固定资产投资项目资本金制度限制了一些投资单位盲目扩张、过度扩张、过度借贷银行贷款等不合理行为。因此，固定资产投资项目资本金制度最初的目的就是要规定一种约束，要求企业在有资金能力的条件下进行项目建设。

　　《通知》对固定资产投资项目资本金制度的调整和完善主要坚持三项原则：一是各行业固定资产投资项目的最低资本金比例总体调低；二是对各类项目有扶有控；三是坚持独立审贷。

　　对于此次政府对固定资产投资项目资本金制度的调整和完善，袁钢明指出，最近我国经济下行的压力很大，经济下行的重要表现就是固定资产投资下降。如果固定资产投资继续下降，只依靠国家财政进行投资建设是行不通的，只有多发动市场和社会资本的力量才能够保持固定资产投资增长速度不继续走低。调整和完善固定资产投资项目资本金制度是刺激民间资本和社会资本投资建设的有效方式之一。

　　对此，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群也表达了类似观点。张立群表示，固定资产投资项目资本金最根本的作用就是保障项目建设能够顺利进行。如果项目在建设的过程中没有充足的资本金，仅仅是依靠建设投资方自己注入部分资金的话，存在着较大的债务风险，并且这一风险难以控制。固定资产投资项目资本金最主要的作用是能够作为项目建设发债的信用担保。同时，也是明确项目建设各主体责任的重要措施。

　　降低最低资本金比例可降低企业投资门槛

　　此次调整，将城市和交通基础设施项目，以及部分房地产开发项目的最低资本金比例总体调低了5％，玉米深加工项目由30％调整为20％，保障性住房和普通商品住房项目维持20％不变，产能过剩行业项目维持原有最低资本金比例不变，化肥（钾肥除外）项目维持25％不变，电力等其他项目维持20％不变。

　　张立群认为，对最低资本金比例进行这样的调整，对于增强项目建设的投资能力有积极的促进作用。如果最低资本金比例过高，达到项目全部资金的20％或者更高水平时，投资者的投资门槛就相对较高，项目筹集资金的难度较大。当把项目建设的最低资本金比例降下来后，投资者的投资门槛会相对降低，整个项目筹集资金的能力就相对增强。

　　袁钢明表示，《通知》降低最低资本金比例的项目都是事关民用、民生和公共基础设施建设等方面的项目，通过这样的方式能够鼓励投资单位更多地在这些领域进行投资建设。特别要指出的是，对于产能过剩，投资过多的项目，政府仍然保持了原有的投资门槛不变。

　　张立群还指出，这样的调整方式主要是体现政府想要实现调整产业政策的目标。从发展的角度来看，基础设施建设项目、房地产项目以及一些制造业项目都是我国现在需要鼓励和加强发展的项目。因此，《通知》将城市和交通基础设施项目，以及部分房地产开发项目的最低资本金比例总体都调低了5％。然而，我国一些产能过剩的项目也确实需要加以控制。《通知》要求产能过剩行业项目最低资本金比例维持不变，体现了政府想要依靠通过出台相关产业政策，优化投资结构和市场进行自身调节两种手段相结合的方式，解决产能过剩问题。

　　基础设施建设等重大项目成发力重点

　　《通知》指出，城市地下综合管廊、城市停车场项目，以及经国务院批准的核电站等重大建设项目，可以在规定最低资本金比例基础上适当降低。

　　在谈及为何这些重大项目可以在规定最低资本金比例基础上适当降低这一问题时，袁钢明指出，这些重大项目的特点都是投资不足，特别是基础设施建设项目。一般来说，这些项目的投资周期较长，回报率较低。企业的投资积极性相对较弱，地方政府也没有投资意愿，都是依靠国家财政力量投资建设。但只靠政府投资独力难支，这种情况下，适当降低最低资本金比例能够吸引民间资本或者是社会资本进入，甚至有可能吸引到各种融资机构加入。

　　张立群表示，从能源的发展方向来看，我国一直在强调发展可再生能源和清洁能源。核电站等重大建设项目，可以在规定最低资本金比例基础上适当降低，就是在突出这一特点。

　　袁钢明进一步指出，基础设施建设是一个关键的平行点，既是未来经济发展的增长源，也是现在经济发展的重大的拖累和负担。解决这一问题最主要的办法就是鼓励民营资本和金融资本进入基础设施建设中去。