中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。
同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。(完)
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左小蕾:央行降准降息与股市无关 向松祚:央行本次定向降准力度空前
本次降息后金融机构基准利率
央行有关负责人就定向降准并结合下调存贷款基准利率答记者问
1、此次定向降准并结合下调存贷款基准利率的背景是什么？
答：今年以来，人民银行继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，完善差别准备金动态调整机制，对部分金融机构实施定向降准，加强信贷政策的结构引导作用，鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。同时，综合运用利率、存款准备金等多种工具组合，保持流动性合理充裕，引导市场利率适当下行，降低社会融资成本。总体看，随着各项政策效果的逐步显现，货币信贷和社会融资规模合理增长，银行体系流动性保持充裕，社会融资结构有所改善，各类市场利率均有所下行，企业融资成本高问题得到有效缓解。
在经济“新常态”背景下，我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期，稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，需要继续灵活运用货币政策工具，通过结构调整促进经济平稳健康发展，并着力降低社会融资成本。同时，我国物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平，也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。鉴此，经国务院批准，人民银行决定再次定向下调金融机构人民币存款准备金率，同时结合下调金融机构贷款及存款基准利率，以更好地平衡好总量稳定与结构优化的关系，促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。
2、此次定向下调存款准备金率措施的具体内容是什么？
答：此次定向下调金融机构人民币存款准备金率的主要内容：一是对2015年初考核中“三农”贷款达到2014年6月定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前，已对“三农”贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点，并累计对小微企业贷款达标的上述机构定向降准1个百分点。二是对2015年初考核中“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前，已对“三农”或小微企业贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点。这样，国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行，只要在2015年初考核中符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准，均可执行较同类机构法定水平低1个百分点的存款准备金率。三是降低财务公司存款准备金率3个百分点，增强大型企业集团内部资金融通功能，提高资金周转效率，纾解国有企业资金和成本压力，支持实体经济转型发展。
3、此次为何没有在定向降准的同时普降准备金率？
答：4月末存款准备金率下调1个百分点后，银行体系备付金水平一度达到历史高位，预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。同时，货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。近期受新股发行冻结巨量资金影响，银行间市场利率与最低点相比有所上升，但仍处于较低水平。银行体系流动性总体上较为充裕，并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。
中国人民银行一直以来积极运用货币政策工具大力支持经济结构调整，特别是鼓励和引导金融机构更多地将新增或者盘活的信贷资源配置到“三农”、小微企业等领域。本届政府一贯重视定向调控，着力提高宏观调控的针对性和有效性。中央经济工作会议提出，2015年要继续实施定向调控、结构性调控。此次定向降准的目的正是为了增强金融机构支持“三农”、小微企业发展的能力，强化正向激励作用，支持国民经济重点领域和薄弱环节，有利于金融支持大众创业、万众创新。
4、此次下调存贷款基准利率对于促进降低社会融资成本有何积极意义？
答：2014年以来，为发挥好基准利率的引导作用，推动社会融资成本下行，支持实体经济持续健康发展，人民银行先后三次下调金融机构存贷款基准利率。其中，一年期贷款基准利率累计下调0.9个百分点至5.10%，一年期存款基准利率累计下调0.75个百分点至2.25%。在基准利率连续下调的引导下，2015年5月份，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。同时，金融机构存款定价更趋理性，存款利率总体有所下行，分层有序、差异化竞争的定价格局基本形成。随着各项政策措施效果的逐步显现，货币市场利率和债券市场利率也有明显下行，社会融资成本整体有所降低。
从近几次降息的效果看，贷款利率虽已全面市场化，但央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用，进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。加之同步下调存款基准利率，也有利于降低金融机构的筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行，巩固前期宏观调控的政策效果。
5、下一步人民银行在货币政策调控方面还有哪些考虑？
答：此次定向降准并结合下调存贷款基准利率，重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能，推动经济平稳健康可持续发展，同时继续发挥基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本。下一步，我们将继续按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，更加主动地适应经济发展新常态，注意把握好宏观政策的力度和节奏。继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。同时，进一步完善调控模式，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，疏通货币政策传导渠道，提高金融资源配置效率，促进经济科学发展、可持续发展。
专家机构解读央行"双降":市场迎来及时雨
业内专家认为，同时降息降准，历史上并不多见，有利于在情绪面上稳定市场信心。可能会使下周股市触底反弹。
谢亚轩：此次双降更强调利率工具
招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，货币政策目前还是以稳增长为最主要目标，所以决策层要想方设法采取对策来实现稳增长的目的，但目前来看全面降准的效果可能不如之前，所以这次更为强调利率工具的使用。
谢亚轩指出，从现在的高频数据来看，6月的数据仍然不会有特别明显的改观，而且从最近的通胀数据来看，都给利率工具的使用给出了很大的空间。这次降息后，考虑经济和通胀的情况，以及这次央行没有放开存款利率的上限，意味着后面利率工具仍然会普遍使用。
他认为，准备金率的使用也有空间，估计下半年每个季度有一次0.5的调整，用于弥补基础货币供应。
钟正生：货币政策转向之忧不攻自破
华创证券宏观经济研究主管钟正生对全景网表示，央行“双降后”，市场上有关货币政策转向之忧不攻自破。
他表示，毕竟目前偏弱的宏观经济环境并不支持货币从紧之举。也许5月经济数据还能呈现一些经济微弱企稳的迹象，但从六月至今的高频工业品量价数据来看，经济增长的势能在进一步走弱。
钟正生指出，上周股票市场的连续震荡下跌，市场对货币政策转向或调整的担忧正是一个重要的触发因素，即使在上周四央行重启逆回购并显著下调逆回购利率之后，也未遏制这种负向的预期的自我强化。抛开从防止经济过快下滑的角度，单从维持金融市场稳定，避免对实体经济的负反馈来说，央行都需要释放一些更加强烈的信号来稳定“股心”。
对于央行此次为何降准又降息，钟正生认为，央行向部分金融机构定向降准，以将央行的“放水”和商行的“放贷”更好地结合，算是引导中长期资金更多流向实体的合宜举措。至于市场本来不抱希望的降息，除了实体经济超预期地弱这个因素之外，美联储加息力度和频度的弱化可能也提供了一个不错的契机。
他认为，只有财政政策实质发力了，信用扩张才是可以期待的，经济企稳也才是可以指望的。换言之，仅仅货币宽松是“独木难支”的。既然此前股市令人惊心动魄的下挫要拜货币政策预期分歧所致，那么货币政策仍然走在宽松道路上的鲜明认知，自然会给“惊如鸟兽散”的股市带来切实的喘息空间。而在财政与货币的协调配合之下，经济二季度触底企稳，三季度略为回升的节奏也就有了保证。
林采宜：央行双降直接目标是拯救股市
国泰君安首席经济学家林采宜在接受全景网专访时表示，从这次人民银行降准降息的节奏和力度来看，直接的目标是为了拯救股市，间接的目标了则还是为了实体经济能够更快地复苏。
林采宜表示，从过去一年多来的货币宽松实际效果来看，仅仅靠降息很难解决实体经济的融资难融资贵问题。目前，我们国家中小企业融资难融资贵，主要是因为投融资体制的缺陷，也就是适合小企业融资的多层次资本市场还有待于完善。
她认为，高科技企业的高估值实际上对于中小企业的股权融资，尤其是新兴行业高科技行业的股权融资是有直接的帮助的。所以说某种意义上来说，政府现在挽救股市，实际上也是在间接的解决中小企业，尤其是高科技企业的融资难，融资贵问题。
林采宜进一步指出，当信贷政策没办法跟着利率的节奏走的时候，即货币宽松未必带来信贷宽松的时候，资本市场、股权融资市场是解决中小企业融资难的唯一路径。
左小蕾：央行降准降息与股市无关
银河证券首席总裁顾问左小蕾在接受全景网专访时表示，这次央行降息和定向降准与上周五A股大跌没有关系。
左小蕾指出，目前市场并不缺流动性，但信贷利率仍然处于历史平均水平以上，降息和定向降准是为了引导信贷利率下行，降低实体经济融资成本。此外，利率市场化将全面推开，央行此举存在培养商业银行资产和风险管理能力的考虑。
左小蕾认为，未来央行若再次降息，应单边降低贷款利率、不降低存款利率，因为在利率市场化背景下降低存款利率不利于培养银行的风险管理能力。
向松祚：央行本次定向降准力度空前
中国农业银行首席经济学家向松祚在接受全景网专访时表示，央行本次定向降准和降息正当其时，尤其是定向降准力度空前，是本次货币政策调整的亮点。
向松祚指出，对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点，这能进一步解决三农信贷资源供给不足的问题，有利于稳定农业增长、支持农村发展特别是支持农民工返乡创业。对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点，这反映了人民银行力促商业银行调整信贷结构的政策意图和决心。降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用，这说明人民银行对目前企业尤其是大型企业资金周转速度下降的问题高度重视。
至于降息，向松祚表示这是意料之中的措施。他指出，目前我国经济各项指标仍然面临较大下行压力。企业融资成本仍然巨高难下。近期货币市场利率波动较大而且有上行趋势，中央银行需要采取措施遏制市场利率攀升势头，进一步降低企业融资成本，梳通信贷资金流入实体经济的渠道。
黄文涛：未来2-3年存准率将降至约10%
中信建投证券首席宏观分析师黄文涛对全景网表示，如无双降，不仅股市将一地鸡毛，而且经济企稳前景也将黯淡。因此货币政策不会转向或减速，未来还有降息空间，且2-3年内存款准备金率将降至10%左右的常态水平。
黄文涛认为，目前经济下行压力巨大，不双降不行，但由于结构性和周期性因素短期企稳概率依然不大。股市受此双降影响或结束急剧下跌，但盘整时间不宜低估。
他表示，近期取消银行存贷比考核，存准率和利率双降等政策，有利银行降低资金成本，从而向资产端传导。配资，理财，打新等资金短期内会选择观望或进债市避险，所以虽有巨量地方债供给，但短期债市不会悲观。
赵锡军：降息降准后要关注资金流向
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受全景网专访时表示，这次央行定向降准和降息主要是出于稳增长、调结构和防风险的总体考虑。
赵锡军认为，降息目标仍然在于控制实体经济融资成本，定向降准则是为了调结构、惠民生。目前实体经济融资成本仍然偏高，如果下半年物价维持在较低水平，存款准备金率存在进一步下调的空间，但不会全面放水，仍然是定向下调。
赵锡军指出，本次降息和定向降准之后，需要关注资金是否流入实体经济，尤其是民生、三农等领域，而不是被用于投机炒作。
杨德龙：央行降息降准对股市是重大政策利好
南方基金首席策略分析师杨德龙表示，央行降息降准对股市是重大政策利好，体现了政府对股市的积极态度。近期股市出现大幅下跌，沪指两周暴跌一千点，降息降准对股市是极大利好，可能会使下周股市触底反弹，可以积极多做。 这轮调整是牛市中的正常调整，调整幅度在20%左右，牛市会更牢固，投资者会积极市场风格可能会转向蓝筹股，蓝筹股表现可能会更好，建议关注券商，汽车，食品饮料，商贸零售，医药等板块，这些板块有一定的业绩支撑，反弹起来会领涨市场。
杨红旭：央行降息并定向降准双重救市
上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，受股市暴跌影响以及当前经济低迷，降息降准继续且携手出击。他指出，目前官方开始控制股市言论，证监会不便公开表态了，但可以行动。预计后续货币继续宽松，利好股市和楼市，值得注意是股市暴跌后，预计下周一很可能高开低走，对中线走势基本无影响。但对楼市的利好确定，继续推涨房价。
滕泰：变化的不是货币宽松趋势 只是降息降准的节奏
对于央行此举，滕泰表示在房地产和制造业投资依旧低迷，PPI、CPI低位运行背景下，继续降息降准是稳增长不可或缺的政策组成部分。融资成本降低到企业能承受的水平，才能真正激活居民消费和企业自主投资。降息刺激股市的上涨，不但不会伤害实体经济，反而是经济触底的积极因素。
郭田勇：降息降准与股市暴跌有关 经济下滑未改观
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，央行此次降息、降准的确和资本市场出现的暴跌，极度不稳定是有关的。实际上利率和法定存款准备金率一直有下调的空间，主要看选择的时点。而央行此次选择这个时机，不能说与周五股市暴跌没有关联。“从经济增长来看，下滑的局面仍然明显的改观，经济的恢复与增长仍然没有企稳，所以在这种情况下，央行祭出降息与降准政策对于稳增长，使经济走出低谷有很大帮助。”他指出，采取定向支持三农、小微是继续加强货币政策在经济结构调整方面的作用，促进经济形式转型。而同时降息和降准彰显货币政策力度之大，对于改变微观主体的预期或者进行更加有效预期引导起到更强的作用，并且提振经济效果也更强。
李大霄：减缓股市波动
央行降准25基点，目的是应对年度中期流动性压力，维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，利于房地产市场的稳定，对经济增长有重要的稳定作用。虽然降准的利好作用并不能够对冲绝大部分股票绝对高估后的下行压力，但是会起到减缓市场波动作用
马光远：降息降准是为了救股市
经济学家马光远认为，按常规，在央行通过其他货币工具提供流动性之后，政策不会立即降准降息，会等到7月中旬半年报公布之后。周六紧急降息降准原因只一个：防止周一股市崩盘，向市场认错。应该是有关部门召开紧急会议做出的紧急决定。
刘煜辉：双降证伪市场
中国社科院教授刘煜辉表示，至少证伪了两个东西。一是货币宽松转向了被证伪；二是股票对经济和转型改革无足轻重被证伪。估计证监会等相关部门应该也会有所表示。当前股票市场状况，先别谈牛还在不在，先谈谈现时危险。当事人可能知道了。一跌杠杆全暴露出来，不逆转全死。而且这是个负向反馈，越跌杠杆冒出来越多。只能挺住然后想周全的方式慢慢清理。否则不可收拾。关键是表态了，如果再跌还会有政策出来。
齐鲁证券：央行祭出大招 市场迎来及时雨
齐鲁证券指出，在当前时点，央行祭出降准和降息大招有利于在情绪面上稳定市场信心。当前市场最稀缺的是对市场继续走牛的信心。同时我们强调，央行同时运用数量和价格工具，货币宽松逻辑并未出现改变，流动性宽松持续，场外资金仍然宽裕！我们维持前期观点，市场急跌局面已然过去，接下来市场有望在蓝筹股带动下震荡走强。风格方面我们建议逐渐转换到蓝筹板块；行业配置方面建议关注受益于此次降准降息政策及估值水平相对较低的金融、地产板块。主题方面继续关注国企改革投资机会。
中行国际金融研究所：同时降息降准，历史上并不多见
中国银行国际金融研究所称，同时降息降准，历史上并不多见，逻辑是，目前社会流动性总体并不紧张，shibor利率还处于历史低位，但对三农、小微企业等领域降准，突出了政策加大对这些领域的政策支持。
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