全景网4月20日综合报道 中国人民银行周日下午公告称，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。
这是央行今年以来第二次降准，上一次宣布降准是在2015年2月4日，当时央行决定降准0.5个百分点，将大型金融机构存款准备金率从20.00%降至19.50%。同时，这也是2008年金融危机后，中国首现单次降准1个百分点。2008年11月，央行曾降准1个百分点，以应对突如其来的金融危机及汶川地震后国内社会经济所受到的影响。
本次降准的几个特点：
1、时间符合预期、力度超出预期
各大券商研究部门对于此次降准，此前已有预期。但本次普降1个百分点，显然力度超出预期。此前也仅有2008年金融危机时期，出现过一次单次降准1个百分点。以往一次降准一般下调50个百分点，本次可以说相当于两次降准，加之还有对部分机构的定向降准，预计将释放流动性近1.2-1.5万亿。由于货币乘数效应，实际效果将远远大于这个数字。分析师认为，本次降准的原因主要有以下三点：一是经济下行压力不减；二是外汇占款缺口加大；三是衔接地方政府债务置换。
2、外汇占款不再是基础货币投放主要来源
外汇占款从去年四季度以来持续下降，因此传统意义上的通过外汇占款来释放流动性的渠道在收窄，因此如果不降准加以对冲，货币政策将自然收紧。降准前大型金融机构存款准备金率保持在19.5%，这是近10年来存款准备金率的次高峰位置。大型金融机构存款准备金率最高位在2011年下半年的21.5%，而2007年以前还不到10%。可以说，通过商业银行体系释放基础货币，还有很大的操作空间。
3、降准为“稳增长”政策组合拳重要一环，未来更多政策可期
二季度稳增长政策将火力全开，包括货币、财政、产业区域政策等，甚至包括进一步放松房地产调控政策，这都需要良好的市场流动性配合，因此降准势在必行。专家称，央行一次降准1个百分点，反映出货币政策调整的节奏加快，态度也更为积极。未来两个季度仍有可能降准1~2次。考虑通货膨胀走势，二季度有可能降息一次，同时配合存款利率上限的放开和利率市场化的完成。
本次降准对各个市场的影响：
1、股市：稳定市场情绪，对冲政策利空。
从2008年以来7次降准后次日股市表现来看，A股市场对于降准的反应“涨跌互现”。（见附表）2008年连续3次降准，2011年四季度至2012年连续3次降准，今年2月央行事隔2年多后再次降准，次日沪指下跌概率为57%，后3日下跌概率高达85.7%，经过一段时间的震荡整理，后20日下跌概率仍高达71.4%，平均跌幅高达3.4%。
考虑到上周末监管层出台的规范两融政策及近期喊话希望稳定市场的影响，预计本次降准首先将起到稳定市场情绪的作用。
央行历次调整准备金率次日A股表现
受益板块：整体而言，金融、地产等资金密集型行业将直接获益。其中房地产首当其冲，将成为最大受益板块。其次，有色金属等大宗商品类板块，流动性等利好将令其波段投机频率会有所增加。再次，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。
在近年7次央行降准后，次日房地产上涨3次，上涨概率为57%；证券板块在3次大盘上涨行情中，涨幅最大；银行板块在4次下跌行情中，表现的最为抗跌。
2、楼市：加速房价逆转。
3月70大中城市环比房价总体趋稳，城市间继续分化，其中，一线城市平均房价环比由降转涨，二、三线城市环比平均房价降幅收窄。业内人士认为，一线城市房价已经企稳，央行此次降准或将使二季度房价止跌反涨。一线城市“抄底季”已逝。
3、债市：巨额流动性释放利好债市。
巨额流动性释放被一致认为会对债市形成利好。降准也为地方债务置换营造流动性环境。华创证券研报称，今年地方债务不仅有1万亿元的置换规模，还要新发6000亿元。在巨大的供给冲击下，银行预计仍是主要投资主体，为防止利率进一步抬升，货币政策必然成为被动的“接盘侠”，这也是积极财政政策背后货币政策的配套与衔接。
各专家对降准解读摘要：
针对中国央行今天降准,国泰君安首席经济学家林采宜在接受全景网专访时表示,对冲人民币汇率下降压力以及外汇占款下降,降准是成本最低的做法。
林采宜称,降准符合市场预期,和近期实体经济数据偏弱有很大关系。降准一方面可以对冲资金外流、流动性收缩,另一方面有助于提高商业银行流动性。
招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩在接受全景网专访时表示,在经济下行压力加大,而且就业数据也不容乐观的情况下,此次央行降准力度较之前明显加大,显示高层具有“底线思维”。
谢亚轩称,近期数据表明经济放缓程度未有明显改善,说明需要更积极的货币政策。此次央行普降存准率1个百分点,另加定向降准的部分,预计将释放1.2万亿的资金规模,较前几次降准力度明显加大。
他预计,未来央行仍有望维持积极的货币政策,未来三四季度或各有一次降准,而二季度料将还有一次降息。
海通证券首席经济学家李迅雷在接受全景网专访时表示,降准符合市场预期,主要针对目前市场利率偏高、融资难、融资贵等问题,预计6月份还有一次降准。
2月份央行降准0.5个百分点,而此次降准幅度达到1个百分点,力度明显加大。对此李迅雷认为,经济下行压力较大,降准空间仍然较大,且降准效果要比降息好。
中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受全景网专访时表示,降准主要还是为了解决融资难、融资贵等问题,但降准的同时也要给股市降温。
尹中立认为,股市太过火爆,导致市场流动性趋向流向股市,这并非降准初衷。所以要引导资金流向实体经济,还是要给股市降温。
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受全景网独家专访时表示,央行此次再度运用降准这个最重要的货币工具,表明高层稳增长的决心很大。
赵锡军称,此次降准总体符合市场预期,而对于三农以及小微方面额外降准,则体现了对目前最薄弱环节的支持,也是对经济结构调整更完善的支持。
中信建投首席宏观分析师黄文涛在接受全景网专访时表示,市场原本预计央行每次降准0.5个百分点,此次降准1个百分点,降准力度略超预期。
黄文涛认为,二季度经济数据仍有可能顺势下滑,经济目前缺乏稳定抓手,降准有其必要性,但效果仍有待观察。
黄文涛指出,目前很多大型商业银行无法满足“符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例”,市场需求比较差,加上市场风险控制比较严格,银行惜贷情绪比较重。
国信证券银行业首席分析师李关政在接受全景网专访时表示,本次降准时点符合预期,但是降准幅度大幅超过预期,相当于两次并作一次,可释放存款准备金1.3万亿元左右。如果按照4.2倍的货币乘数,可增加货币总量达5.46万亿元。
李关政认为,降准在基本面和资金面两个维度都进一步利好银行股,本次降准将成为新一波银行股行情的最大催化剂。
基本面上,银行有更大的空间实施“以量补价”策略,对冲息差下行的不利影响银行基于风险因素仍会保持。银行对证券市场的渗透程度将在本轮行情中发生质的变化,包括自有资金以及理财所实际掌控的资金,将成为股市的重要决定性力量。
资金面上,牛市行至半程,银行股成为最大的估值洼地,虽然利润维持下滑态势,但是相比于其他全行业亏损的传统周期性行业,银行的盈利能力依然是鹤立鸡群,其配置价值已经突显出来;而央行宽松货币政策继续驱动巨额资金入市,银行板块无论是在估值还是在容量方面都是最适合的标的。
英大证券研究所所长李大霄在接受全景网专访时表示,降准对股市影响正面,可减缓市场调整幅度和速度,但短期市场仍然偏空。
李大霄指出,降准可以一定程度上对冲证监会周五宣布规范融资融券业务对市场带来的利空影响,但他认为,短期市场回落的可能性仍然较大。
银河证券首席总裁顾问左晓蕾在接受全景网专访时表示,本次降准是满足经济运行中正常的货币需求,而非宽松或者刺激。
左晓蕾指出,经济发展过程中所需要的货币以往都由外汇占款提供,而去年以来我国外汇占款趋于下降,今年一季度甚至出现了负值,因此央行需要通过降准来满足货币需求。
南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙表示,这次降准主要是针对当前低迷的宏观经济,为了防止经济过快下滑,银行也是有降息和降准要求。
杨德龙称,现在之所以选择降准而不是降息,主要是因为我国的存准率过高,高达20%,这个在国际上来看都是非常高的,因此现在降准的需求特别迫切。
杨德龙认为,降准对股市来说是利好,是银行、地产、券商这个大行业的利好消息,但考虑到上周五证监会发布消息支持融券业务,股市走势可能还是会出现大幅震荡。