9月16日晚间，市场传出重磅消息：央行当天通知五大银行，将向五大银行提供5000亿SLF（常备借贷便利），每家各1000亿，期限为3个月；性质类同于基础货币的投放，相当于一次全面降准的规模。传言称“今晚国泰君安、国信等数家机构证实传闻属实。”，但17日，央行新闻处却回应称“有消息会及时通知”，而五大银行中有3家银行的新闻部门则表示“不清楚此事”。

　　至此，事态陡然变得模糊起来。

　　券商坚持定向宽松

　　据报道：9月16日晚，国泰君安银行业首席分析师邱冠华称，经了解及判断后，情况基本属实。邱冠华分析央行政策动机为：1、对冲存款偏离度管理的影响，防止人造钱荒；2、经济较差，在不降准不降息的前提下，可能变相做点事。公开报道还显示，这则消息并没有确切的来源，笔者认为，其可信度存疑：

　　一方面，报道称，央行通知五大行，将向其提供5000亿SLF，消息源头应该是五大银行；然而，这一消息却并未明确由哪一家银行渠道获得，却由券商“证实”，而“证实”这一消息的则是今年以来股票市场著名的大多头国泰君安，颇耐人寻味。

　　另一方面，消息称，央行向五大行提供5000亿SLF，每家各1000亿。从资产规模来看，交通银行与四大银行根本不在一个数量级上，却与其他四大银行平分5000亿SLF，也着实令人费解（见表1）。

　　5000亿SLF不可信

　　从央行创设SLF以来向市场实际投放SLF的历史数据来看，央行当前一次性向市场投放5000亿元SLF也存在疑点：央行于2013年初创设了常备借贷便利(Standing Lending Facility，SLF)，其主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求，期限为1~3个月。

　　从央行发布的数据来看，2013年6月银行间市场爆发“钱荒”，央行首度向市场投放SLF，当月SLF余额4160亿元，此后SLF余额持续回落；2013年底、2014年初，市场虽然再度爆发“钱荒”，但SLF余额并没有大幅上升，2014年1月SLF余额2900亿元；较2013年底仅增加1900亿元，2014年2月SLF余额回落至700亿元，此后各月SLF余额一直为0。

　　2013年6月和2013年底，银行间市场曾先后爆发两轮“钱荒”，上海银行间同业拆放（SHIBOR）隔夜拆借利率曾高达13%以上，SHIBOR一个月利率曾高达9%以上；在此期间，SLF的峰值也仅为4160亿元（见表2）。

　　今年以来，SHIBOR利率已出现显著回落：9月16日，SHIBOR隔夜拆借利率为2.853%，SHIBOR一个月利率为4.014%。在当前市场状况下,央行一次性向五大行投放5000亿元SLF,似乎缺乏必要性。

　　虽然近期经济数据欠佳，但中央政府高层也多次在公开场合表示，不靠“强刺激”，要靠强改革，要继续坚持稳健的货币政策。在此背景下，央行一次性释放5000亿SLF，发放金额居然高于2013年“钱荒”时期的SLF峰值，似乎也与政策基调背道而驰。

　　个人认为，考虑到近期银监会出台存款偏离度监管指标，为了对冲这一监管指标出台对市场流动性的影响，央行有可能向部分全国性银行投放SLF，但实际规模可能远低于5000亿元的水平。