2013年6月和12月“钱荒”两度来袭，银行业流动性不足，引起市场震动。分析人士认为，有了去年的“防洪”经验，今年不会再爆发大规模的“钱荒”。然而，银行资产负债结构的优化难以在短期内得到迅速改善, 随着央行货币政策“去杠杆”的继续强化，只要金融机构业务未能有效进行调整，每逢季末，“钱荒”或将周期性出现。
按理说，春节假期刚过，银行理财业务正是喘口气的当儿。而事实上，揽储的硝烟已经四处弥漫。
上海浦东陆家嘴一家国有银行，日前为购买20万元以上理财产品的客户准备了“马上有‘钱’”长毛绒玩具，当期理财产品的收益率超过6%。
“最近资金的确是紧张了。”工商银行理财分析师告诉记者，“为了解决资金流动性短缺，不得不再次使用高收益率的理财产品来吸引资金。”
交通银行首席经济学家连平在接受《国际金融报》记者采访时预计：“若监管政策没有大的变化，今年国内流动性依然偏紧，市场利率水平有继续上升的压力，这使得固定收益或债券类投资仍具有较大吸引力。”
银行当然希望“马上有钱”，去年，他们被没钱的日子弄得一脸愁容。可是，2014年，马上有钱，会只是一个传说么？
非典型钱紧不会重演
“钱荒”年年有，去年特别“猛”。2013年6月20日，这是疯狂的一天。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。2013年6月24日，“黑色星期一”出现，流动性短缺的金融机构纷纷抛售资产，上证综指暴跌5.3%。
去年6月份的货币市场，上演了一场罕有的“抢钱大战”，资金面自月初开始趋紧，伴随央行继续收紧流动性和市场违约传闻的出现，上海同业拆息一路飙高，银行间市场走到崩溃边缘。随后，央行连续5周净投放3510亿元，才令“钱荒”风波渐渐平息。
去年12月19日，央行意外连续第五次暂停逆回购，银行间资金面紧张情绪加剧，1月期质押式回购加权平均利率最高达到8.8%，再创去年6月“钱荒”以来新高。Shibor（上海银行间同业拆借利率）方面，1月期Shibor突破7%的高点，达到7.012%，7天及14天Shibor均突破6%，分别达到6.72%及6.218%。经历了2013年严重的“钱荒”，不少投资者谈“荒”色变，俨然成为了“惊弓之鸟”。
复旦大学经济学院教授孙立坚在接受《国际金融报》记者采访时表示：“大家如今谈‘荒’色变，主要还是因为觉得靠实体经济盈利困难，靠资金错配盈利快，但这种盈利模式在去年6月让人尝到了‘苦头’。央行货币政策一紧缩，整个市场都会出现流动性的恐慌，大家有钱也不敢投进去，资金链突然停住了，于是大家都变得非常紧张谨慎，只要稍有‘钱荒’苗头，立即收缩银根。这种行动更加渲染了市场流动性的紧张，反而更会导致去年6月份的这种现象。”
孙立坚表示：“如今国家也在积极推出一些金融创新的手段，尤其要求大银行要确保老百姓用钱的便捷性。央行在金融市场恐慌的时候，会向大银行投入资金，确保银行正常的业务发展。否则，大家谈‘荒’色变，即便是问题根本没发生的情况下，也立即把钱收走，这会在很大程度上影响国民经济。今年，我们的货币政策将随机应变，央行会合理调配资金流动性。”
中央财经大学金融学院教授郭田勇则对《国际金融报》记者表示：“2013年那次‘钱荒’的出现带有部分偶然性，就像防洪一样，‘洪水’是在大家猝不及防的时候来的，但是当大家有了第一次经验以后，第二次即便‘洪水’比第一次更大，但可能影响并没有那么大。所以，2013年的那种‘钱荒’很难会在2014年出现。”
周期性钱紧或成常态
纵观2013年，“钱荒”已然成为周期性事件，如果给全年货币市场利率水平划条曲线，我们可以发现：一年来这条曲线形成若干波峰与波谷，波动极为剧烈。其中，波峰往往在月末出现，而在月中回落至谷底。从全年来看，利率水平总体呈现出每逢月末季末上升的趋势，这一趋势在半年末和全年末尤为明显。
每到3月、6月、9月和12月这些季度末、半年末和年末时，银行的存贷比、资本充足率、动态准备金等多项指标都要被审核，央行也会根据审核结果来制定接下来的贷款额度。这些时候，银行总会忙于拉存款，这会反映在理财产品利率上升，以及银行间拆借利率上升方面。
交通银行首席经济学家连平对《国际金融报》记者表示，由于当前银行的经营考核模式主要是“冲时点”，月末、季末、年末的时候存款增长很快，但一过时点就大幅下降，流向“余额宝”等货币基金，很多银行今年存款数额都没有达到去年底的水平。
由于银行资产负债结构的优化难以在短期内得到迅速改善，金融界普遍认为，在2014年金融机构难以摆脱周期性的“钱荒”。 中金公司去年12月底发布的报告认为，从三个维度来看，“钱荒”存在常态化的可能性：一是银行资产端（尤其是非标资产）增速持续超过负债增速；二是资金需求方无法产生足够的现金流，借新还旧愈演愈烈，占据了银行大量信贷资源；三是银行资产负债部门对利率市场和金融脱媒（指在金融管制的情况下，资金供给绕开商业银行体系，直接输送给需求方和融资者，完成资金的体外循环）准备不足，过度追求盈利，导致超储率过低和期限错配严重。
孙立坚在接受采访时指出：“2014年‘钱荒’问题主要还是由内外两方面的因素导致，外部的因素在于美国量化宽松的货币政策在逐渐退潮，由于中国货币很大一部分都在于外汇占款，当外汇占款非常少的状况下，就会影响货币供应量。内部的因素是由于银行业务、地产投资等产生的资金可能由于资源错配，导致流动性的突然蒸发。”
为什么会出现资源错配呢？“主要在于目前中国经济能力比较弱，在欧美经济体还没有完全复苏的情况下，中国靠出口获取财富增长的模式会越来越困难，如果中国内部市场‘起不来’，我们就难以靠实体经济盈利，而只能靠虚拟经济来获得利润。”孙立坚进一步解释：“虚拟经济有两种可能性：一种是错配来获取短期收益，当然错配到某一天，大家突然发现资金链断裂，这个时候才明白靠资金错配的利润增长模式是不可持续的。另外，大家相信一种‘神话’的存在，那就是房价永远涨不会跌，这样大家的资金都集中到一起，这时，金融投资会带来短期的利润，直到有人发现这个房价已经到‘天上’了，不可能再上升，热情开始退潮，就会出现像发达国家曾经经历过的‘泡沫’经济。”
孙立坚表示：“一旦货币政策进行调整，或者是监管政策逐步严厉，都会让‘钱荒’问题变得更加严重，2014年这个现象不会在短期内改变。”
钱紧倒逼结构调整
2013年6月“钱荒”，央行一直憋着不向市场释放流动性，让商业银行自己来解决，导致银行间隔夜回购利率一路飙升至30%。而从去年9月下旬，央行就大力度采取逆回购工具，向市场释放上千亿元流动性，解决了银行“钱紧”的燃眉之急。这使得去年第三季度末没有重演6月份的“钱荒”。
此后，2013年12月19日起，央行连续3天通过短期流动性调节工具（SLO）累计向市场注入超过3000亿元流动性，其稳定市场的意图十分明显。2013年12月24日，央行重启逆回购，在公开市场中开展290亿元7天期逆回购操作。受到这一操作影响，银行间市场资金面大幅走宽，质押式回购利率普降。
然而，即便央行大力度释放流动性，被外界一度称为“央妈”，也只是在一定程度上短时缓解“钱荒”。银行“钱荒”问题仍在继续发酵。那么，今年“钱荒”再袭时，又该如何应对？
外界普遍认为，根治“钱荒”不能依赖货币放松，而是要高度重视房地产泡沫疯涨的金融风险，采取全面合理征收房产税、房地产交易所得税、针对性利率、贷款等真正有效的措施，控制房地产投机买卖及其融资扩张，堵住诱惑资金过多涌入房地产投机黑洞的政策缺口，加快金融财政改革：形成政策公平、竞争公平、激励和风险对称、有利于资源均衡配置的调控体系，并推行资产证券化，推动存量资金从过度膨胀的房地产业调整配置到实体经济中，挖除“钱荒”兴风作浪的隐患根底。
孙立坚表示，如果世界经济，特别是美国经济能够真的好起来，美联储完全退出量化宽松政策，让大家都回到一个正常的全球经济的状态，“钱荒”就像以前一样自然而然就会解决。另外，中国经济应该积极进行结构转型，实体经济”钱荒”，虚拟经济“钱多”这种并存的格局，能够通过结构调整，通过对民营企业家的准入条件放宽得到彻底改变。说到底，其实中国现在不缺钱，只是大家的盈利模式出现了问题，如果能将盈利模式搬回正轨，“钱荒”才能彻彻底底得到解决。
郭田勇告诉记者，“钱荒”与经济结构不合理是有关系的。金融市场里对资金需求量很大，但对成本不敏感的领域很多，比如说政府投资、房地产等都会吸引大量资金，相应的中央机构就会变幻出各种手段来引导资金流向，当然中央银行不可能谁需要钱都敞开了给，从而会产生临时的供不应求的现象。只有通过结构调整来遏制住对资金需求很大，而对成本又不敏感的投资领域，才能从根本上解决“钱荒”的问题。