"从各种角度来看，目前中国经济着陆的迹象已经相当明显。问题只是后面会走L型还是V型，复苏何时到来。"上投摩根研究部副总监孙芳向记者表示。随着近期经济数据的公布，这种看法已经逐步成为主流。甚至大量海外资金也开始以QFII方式纷纷流入。经济下滑已至底部区域后，市场变动的方向和趋势成为关注焦点。
　　底部仍有震荡
　　今年前三个季度，A股市场持续呈现疲软态势，逐级震荡下挫，并在9月26日创出1999.48点的阶段性新低。
　　上投摩根研究副总监孙芳表示，"后续经济不排除仍会在底部有所反复，因此，预计四季度市场行情会以窄幅震荡为主，投资机会或将以小幅波段形式存在。特别是11月份以后股市若有回调，回调之后的机会将更大些，整体判断，结构性行情特征将长期维持。"同时交银施罗德基金最新发布观点表示，在诸多因素的博弈下，预计整个四季度A股市场或将在底部区域呈现震荡波动的结构特征。
　　交银施罗德基金认为，当前宏观经济见底的预期在逐渐增强。企业盈利状况在逐步改善，虽然力度依然较弱，但已有企稳迹象，到明年上半年可能会有更加明显的回升。此外，最新披露的各项经济数据呈现出一定的积极变化，这些都有望对市场构成有力支撑。
　　综合来看，近期的影响因素主要包括：对经济预期做出的反应；政府换届憧憬；企业盈利下滑有阶段性企稳迹象；但与此同时，市场同样面临着一定的资金压力和估值压力。因此，在诸多因素的博弈下，预计整个四季度A股市场或将在底部区域呈现震荡波动的结构特征。
　　交银施罗德同时认为，在调结构、促转型的大背景下，宏观需求刺激政策受益板块的上涨空间可能不会太大，未来的超额收益机会大概率诞生于调结构、促转型的受益板块中。
　　行业布局考验眼光
　　自下而上精选个股仍然是各基金公司主要的投资策略，其选股的精准度也是造成今年前三季度业绩分化的主要因素。
　　上投摩根孙芳介绍说，第三季度上投旗下股票基金业绩表现领先主要是在TMT领域较早布局，在选取成长股方面有独到眼光。今年三季度TMT概念股遍地开花，如安防领域的大华股份和海康威视，为苹果提供功能性器件的安洁科技，为苹果做扬声器的歌尔声学，为苹果做连接器的长盈精密等。截至三季度末，仅大华股份，就有上投摩根旗下8只基金扎堆持有，长盈精密有6只基金持有，歌尔声学有5只，安洁科技有3只，海康威视有2只。
　　而四季度以及明年初，多家基金表示将特别关注周期性板块的机会。
　　光大保德信基金公司在近日发布的《2012年四季度中国A股投资策略报告》中指出，市场反弹的趋势有依赖经济的起色，虽然目前经济尚未能出现趋势性的好转，但是由于市场系统性风险不大，因此四季度经济不会大幅低于预期，重点关注水泥、机械、汽车、TMT、白酒、医药、军工和房地产等八大行业。
　　光大保德信认为，目前周期板块可能存在阶段性机会，倾向于关注的行业为：水泥、有色、煤炭、机械、汽车和钢铁。该基金认为，基建投资在政府工作中处于重要地位，而我国的基建投资增速却从2009年年中开始出现下滑；在市场融资方面，今年的债券融资比例与往年相比有较大提升；同时预测下届政府未来会以加速城镇化建设为发展思路。周期行业中更看好水泥、机械和汽车。
　　报告同时指出，一些处于发展期的朝阳行业，如TMT、医药和白酒行业值得重点关注。今年下半年以来市场行业轮动明显，在轮动频率在加快的大背景下，对iphone5的预期带来的TMT板块三季度热度高点正在过去，而且该板块也已经取得了一定的超额收益。报告强调，尽管如此，TMT板块中的个别股票仍然值得持续持有。与此同时，医药、白酒从行业整体来看虽然已经出现颓势，但这些行业有着众多优点和稳定性需求，因此上述板块中业绩稳定，有护城河的少数股票仍然值得持续关注。
　　金融板块方面，银行股继续不被看好。利率市场化是大势所趋，因此对银行股来说是"中空长多"。报告认为，只有通过利率市场化，债券市场才能真正发展壮大起来。如今理财产品市场的兴起显示出了存款端的利率市场化，将来还会出现贷款证券化之类的贷款端的利率市场化，当然还包括非对称降息这样的利率市场化形式，这些变化都是对原有银行垄断盈利模式的挑战。
　　同时，利率市场化对银行也有益处。债券市场的发展仍然会以银行间债券市场为主，同时利率市场化推动的汇率市场化等也会帮助中国银行打开国际市场的空间，因此银行依然是受益者。由此判断，利率市场化改革对银行股是"中空长多"。同时，如果年底前市场出现大幅下跌，银行股还是会显现防御价值。
　　债市步入结构行情
　　与之同时债市也进入了震荡行情，单边上涨的趋势性大行情似乎已经终结。当然也并不意味着债市不具备投资价值，只是未来的表现将更多体现在结构性行情上。
　　富国信用债基金经理邹卉表示，受获利了解、资金面趋紧等多方因素的影响，一路走高的债券市场在三季度出现了显著调整。不过目前来看，信用债的票息价值已经显现，持有期收益率显著。同时，择券的重要性正在提高。
　　"从估值方面来看，信用品估值已经具备吸引力。对于这类品种，四季度投资择时不如择券。与其过早地预测政策对经济的拉动作用，进行市场方向上的判断，倒不如进行个券甄别，获取估值修复的收益。"邹卉称。
　　利率产品方面，邹卉称，6月中旬以来，5~7年政策性金融债品种收益率调整也已经相对充分，金融债相对长期国债而言具有更好的安全边际。
　　"从较长期限来看，中国经济增速下台阶已成事实。通胀趋势性大幅回升的上行风险不大。这将长期利好对债券市场。"富国纯债基金经理邹卉表示。她认为，在经济回落的周期中，投资人的风险偏好会不断下降，而伴随着利率市场化以及短期资金成本的不断提升，未来两年内债券市场仍将具有不错的机会。