逆回购3950亿元的规模近乎相当于降准0．5个百分点释放的流动性，市场资金紧张状况得到缓解。专家认为，在通胀回升、经济企稳的情况下，央行将更多选择通过逆回购对流动性进行微调。

　　■本报记者 曾会生

　　央行单日逆回购规模再创新高。

　　10月30日，央行在公开市场上开展逆回购3950亿元，再次为市场注入天量流动性。这一举措释放流动性的效果近乎一次降准，市场流动性紧张得到缓解。

　　央行净投放大量资金，为货币市场、股票市场和债券市场带来一片利好。当天货币市场资金利率暴跌；股市闻讯反弹，收盘小幅上涨；债券市场也略有改善。专家分析，未来央行单日逆回购规模破纪录将会很常见。

　　央行单日逆回购创新高或成常态

　　30日央行开展的3950亿元逆回购，包括7天逆回购2900亿元，中标利率为3．35％；28天逆回购1050亿元，中标利率为3．60％。再创央行公开市场逆回购单日规模最高纪录。此前，央行逆回购单日最高纪录是9月25日的2900亿元，其中包括14天逆回购1000亿元，28天逆回购1900亿元。

　　央行逆回购为何一再创纪录？对此，国务院发展研究中心研究员范建军认为很正常。他对中国经济时报记者表示，因为近期的逆回购到期量比较大，资金比较紧张；另外，通过保持货币中性偏松，可以保证银行有充分的流动性和每个月的新增贷款量。

　　“这是一次很大的资金正投放，主要是为了满足临时的资金需求。”平安证券固定收益部副总经理石磊对本报记者分析，前期的流动性非常紧张，许多指标变动异常，包括我们检测的量和价的指标，不像月末的反应，而类似于年底年初资金面紧张的状况。

　　“银行体系的资金确实比较紧张，主要跟财政性存款调配和季节性需求有关，资金供不应求。”范建军表示，未来央行单日逆回购创新高的现象会成为常态，央行可能根据市场流动性紧缺情况放大逆回购的规模。

　　“逆回购破纪录以后会很常见，只要有需求就有供给。”石磊也说，在通胀回升、经济企稳的情况下，央行很难再动用降准这样力度比较大的工具，会更多选择通过逆回购对流动性进行微调。

　　资金紧张缓解，利率暴跌

　　由于月末因素和财政性存款增加，市场资金面受到影响。金融机构融出资金的意愿降低，而跨月资金需求旺盛，银行间市场资金利率走高。

　　29日，银行间市场资金利率比前一交易日全线大涨。隔夜同业拆放 利 率 暴 涨 111．4个 基 点 至4．4292，创下8个月来的单日最大涨幅；7天拆放利率也大涨61个基点至4．1958，7天利率和隔夜利率严重倒挂。

　　30日逆回购3950亿元的规模近乎相当于降准0．5个百分点释放的流动性，市场资金紧张立马得到缓解。“央行逆回购后，资金紧张缓解的效果比较明显。一方面，数量上得到了缓解；另一方面，资金价格也大幅下降了。”石磊分析，央行天量逆回购意在平抑利率，使货币市场资金利率回归央行3％—3．5％的目标区间。

　　确实，央行逆回购之后，当天银行间市场资金利率“跳水式”暴跌。隔夜回购定盘利率大跌126．7个基点至3．1000，7天回购定盘利率跌93个基点至3．2500。随后，银行间同业拆放利率也闻声跌落。隔夜拆放利率暴跌超过137个基点至3．0585，7天拆放利率降了96个基点至3．2361。质押式回购行情也全线走低。截至记者发稿，隔夜利率暴跌140个基点至3．0800，7天利率跌了97个基点至3．3500。

　　尽管当天7天回购利率已基本回归正常，但是隔夜拆放利率和回购利率还在3％以上，仍然偏高。范建军分析，逆回购效果传导还没完全显现出来，资金利率第二天就会降下来。

　　股市小涨，债市好转

　　有分析称，最近两周由于公开市场资金连续净回笼，市场流动性紧张，股市和债市的走势明显偏弱。

　　据统计，本周公开市场到期逆回购为1990亿元，到期央票100亿元，所以周二的天量逆回购已经在公开市场提前锁定资金净投放局面，净投放规模为2060亿元。

　　30日央行“大放水”给市场注入天量流动性，市场反应敏捷。股票市场闻讯上涨，开盘时沪市、深市均飘红，双双小幅高开。一度在地产、稀土等活跃领涨板块带动下上涨，随后震荡回落，沪指争夺2060点一线。盘中两市股指突现拉升，地产、保险、稀土等板块领涨，公交、煤炭、券商等表现活跃。截至收盘，上证综指小涨3．4个点至2062．35，涨幅为0．17％；深证成指上涨17．68个点至8394．24，涨幅为0．21％。

　　范建军表示，央行投放资金，资金宽松肯定对股市和债市都有好处，对地产和金融板块利好比较大，股市盘中震荡说明不会那么快企稳，得有一个积累的过程。

　　“逆回购对股票市场没有直接影响，因为资金主要是在银行间货币市场，不会直接进入股市，但是会起到提振信心的间接作用。”石磊则对本报记者表示，公开市场净投放大量资金对债市的影响比较直接和明显，有利于稳定债市的流动性；当天债市走势出现了改善，一些短期产品利率有所下降。