翘尾因素影响减小及蔬菜价格回落，主导9月CPI涨幅回落 专家预计未来有一次25个基点的降息空间，GDP三季度触底四季度略有回升

    商报记者 谭亚

　　9月，全国居民消费价格（CPI）继8月份同比涨幅“止跌”后，重新出现下滑回到“1”时代。昨日，国家统计局发布9月份居民消费价格变动情况，数据显示，9月全国CPI同比上涨1.9%，较8月回落0.1%。其中食品价格上涨2.5%、非食品价格上涨1.7%。环比来看，9月CPI下跌0.3%，是继6月以来上涨后重新出现下跌。

　　9月菜价下降肉价上涨

　　数据显示，9月份八大类商品价格中，食品价格环比上涨0.2%，其中鲜菜价格下降5.6%，蛋类价格涨幅回落，肉禽及其制品价格略微上涨，其中猪肉价格继续上涨。在非食品类商品中，衣着的价格同比、环比涨幅均排在八大类商品之首，同比上涨3.4%，环比上涨1.1%，8月份该环比数据则下跌0.2%。

　　交通银行金融研究中心发布的监测数据显示，9月份，全国猪肉价格环比继续上涨2.3%，同比跌幅收窄，粮食价格环比、同比均有上升；居住类价格已连续三个月上涨，服务价格同比涨幅2.3%为年内最高。

　　翘尾因素或在10月见底

　　上月CPI涨幅回落0.1%，CPI在7月跌回“1”时代、8月出现短暂反弹后，在2.0%的水平线上做起“俯卧撑”。中国人民大学经济学院副院长刘元春分析称，翘尾因素持续回落和蔬菜价格回落，主导9月CPI同比涨幅回落。

　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁接受本报记者采访时称，9月份CPI涨幅符合预期，0.1%的适度回落实际上更多是受翘尾因素较8月下滑的影响所致。8月份翘尾因素占0.6个百分点，9月份则下滑至0.2个百分点，新涨价因素则增加了0.3个百分点，“0.1%的略微回落就是这样形成的”。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，翘尾因素到了今年10月份就差不多没有了，11~12月份影响全国CPI的将基本是新涨价因素。

　　牛犁分析认为，9月份衣着价格明显上涨，主要是纺织服装企业成本的推动；肉禽及其制品、蛋、菜价与天气的波动关系非常大，蔬菜则跟季节性有关系，如果没有自然灾害等影响，未来一段时间将不会有较明显的上涨。

　　四季度CPI重回“2”时代

　　四季度CPI走势如何？全年保持在什么水平？交通银行金融研究中心报告认为，四季度CPI将随着翘尾因素下降空间收窄、新涨价因素走高而略有上行。猪肉价格走势进入周期性回升通道，回升幅度主要受豆粕、玉米等饲料价格以及国内市场供求等因素的影响。

　　祝宝良分析，CPI年底前或将保持稳中略升的走势，10月份翘尾因素继续减弱，或下滑至0.1个百分点，新涨价因素涨至2个百分点。另外，由于11~12月将迎来传统消费旺季，新涨价因素将明显加快，其将拉高CPI重回2.0%，或达到2.5%甚至更高。“四季度累计会上涨2.4%，全年下来维持在2.7%左右”。

　　国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，目前CPI水平无论是低于还是高于2.0%，都是基本正常的，没有太大的区别，均表明了今年以来CPI走势较低的基本特征。对明年CPI的预计，交通银行金融研究中心报告认为同比涨幅约为3.5%。

　　政策走势

　　经济探底通胀有限 降息预期“抬头”

　　商报记者 梁龄

　　在经济放缓势头没有好转而CPI重回“1”时代的背景下，是否意味着降息提前到来？国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松表示，CPI重回“1”时代，显示在经济回落探底趋势下通胀压力有限；PPI持续回落提升了企业实际融资成本，成为支持降息的理由之一。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌在接受商报记者采访时分析说，CPI回落主要是由于食品价格的增速放缓抵消了由油价主导的非食品类价格的上升。PPI同比下降3.6%，下降幅度略高于预期，但是其环比下降幅度放缓，表明国内需求水平正在逐步改善。尽管消费物价指数在未来几个月内可能出现反弹，但是考虑到经济仍在趋势水平以下运行以及食品供应充足，未来的通胀水平仍然将保持温和。这给货币政策持续宽松创造了条件。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚告诉商报记者，大规模的逆回购操作未能明显推动经济增长，央行仍然需要通过降准来减缓经济的下滑态势。

　　对于未来货币政策的走势，屈宏斌预测说，未来通胀仍保持温和为继续保持相对宽松的货币政策以支持经济增长提供了回旋余地。预计未来还有一次25个基点的降息空间，央行也会继续运用数量型政策，包括降低存款准备金率和通过公开市场操作注入流动性。

　　中国农业银行首席经济学家向松祚也表示，考虑到货币政策效果明显下降，预计央行对进一步降准和降息会很慎重，但四季度仍然会有宽松动作。

　　释疑

　　蔬菜价格发烧

　　为何CPI却很低？

　　国家统计局相关负责人表示，CPI不是单一商品的价格涨幅，而是一个总体指标，反映的是全国13多亿人消费的商品和服务项目的价格变化情况。而百姓对物价上涨的感受往往是对单一商品价格变化的感受。另外，有些商品和服务是经常性的消费项目，百姓对价格的上涨更敏感。比如，大蒜价格暴涨，老百姓感受特别深，但可能忽略了猪肉价格低于去年同期。虽然蔬菜涨幅很大，但蔬菜在CPI中的比重有限，短期的暴涨对CPI总指数的影响是有限的。