| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年08月23日 08:42 |
作者： |
卢晓平;苗燕;郭玉志 |
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“哪种工具都不排除”—— 周小川一语被解读降准降息仍有可能
⊙记者 卢晓平 苗燕 郭玉志 ○编辑 枫林
逆回购近期已成为央行常态化的调控工具，而市场一直盼望的“降准”和“降息”迟迟没有落地。市场人士由此猜测，逆回购的频繁使用，是否可能会降低准备金率和利率工具的使用频率？
央行行长周小川昨日在参加“中国社会科学院金融研究所十年庆”间歇回应称：“哪种工具都不排除。”市场人士将此解读为，央行仍然可能在适当时候采取降息和降准。
央行21日在公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.40%；同时进行的700亿元14天期逆回购操作，中标利率为3.60%。单日 2200亿元的逆回购规模，创下了单日逆回购规模的历史新高。由于逆回购可以精准地控制货币增减，因此，从今年6月开始，它已经成为央行调控流动性的新宠。
逆回购操作简便但调控效果却十分明显。仅21日，对冲资金到期后，净投放的资金达到了1700亿元，效果与下调0.2个百分点的存款准备金率相当。由于在一定程度上具备替代存准率的功能，也使得市场对于迟迟未落地的“降准”预期再度延期。
兴业银行首席经济学家鲁政委在接受记者采访时形象地比喻：“以前没有将逆回购常态化的时候，采用降息这种方式很难把水流调节到合适，要么多了，要么少了。
而现在逆回购可以非常精确地控制这个水流。”他认为，无论央行降不降准备金率，由于逆回购的存在，在政策基调不变的情况下，整体流动性都是比较宽裕的。因此降不降准备金率不重要。
但也有分析师认为，如果逆回购未来的脚步放缓，新一轮的降准预期就可能会触发。
而利率工具的使用由于会放大宏观效应，特别是在楼市呈现回暖，各地投资重现热火朝天景象的情况下，如果降息放水，容易向市场传递出偏向宽松货币环境的信号。因此，有业内人士认为年内再次降息的可能性并不大。
鲁政委也坦言，考虑到货币政策滞后性，年内如果继续降息会给明年的调控带来困扰。所以眼下不应该对贷款利率过于急躁，要多观察。
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